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李海欣
現職於企業顧問公司,提供業務、融資咨詢及分析方案、危機處理與及商業估值服務。曾任職上市公司投資及產品研究部分析員,與及基金管理公司。
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買股票前要知道的6%
16年11月24日

每個參與主動型投資的人,總是想拿取超越市場的回報,未學贏,先要學輸,了解一些市場的殘酷事實,有助了解投資。

據彭博資料庫,2016年6月10日的資料,當時於香港交易所上市的股票多達1993隻,能在十年年度化回報中跑贏恒指的,只有301隻,亦即是15%左右的股票能在過去10年贏恒指,這還未計當中已私有化、除牌的股票,否則基數更大,跑贏的百分比更少,可想而知主動選股比被動選股的勝出率不是很高。

首先,選中一隻跑贏大市的股票只有約15%的機會,選中第二隻的機會就是15%*15% = 2.25%,選中第三隻的機會就是15%*15%*15% = 0.33%,如此類推,這個機會率只會隨著你選的股票越多而越小,選中第三隻的機會已只有0.33%,十分驚人。由此也可以推論,能持續跑贏大市的人,少之又少。

當然,世界的實際運作不是如此機械化,管理組合間會不斷換馬,又會捕捉周期等等,但大數定律下,這是一個參考數。要勝出這場比賽,必定要比其他參賽者更勤力,又準確地選中股票。

為什麼題目叫買股票前要知道的6%,而不是一直在說的15%?因為在這15%的股票中,分別有這些問題,令你難以參與。

第一,你不了解的股票。
既然不了解,根本就不能有實在的分析結論,這就不要投資,於是少了一些可投資的股票。對基本分析的投資者來說,可能是你不了解的行業,你不了解的公司,你不了解的營運指標等等。對財技分析的投資者來說,可能公司正參與一些你不認識的融資計劃及併購項目,看不清此股佈局,令你難以分析。

第二,極低流通量
在這301隻股票中,不少是流通量極低的股票,基本上是買了也沒有太大意思,或者需要耐心收集。首先,買賣差價太大,今朝買中也難保他朝賣出時能有人接貨,賣出好價錢。另外,買到的數量也不多,對整個投資組合幫助不大。

據以上原因,七除八扣下,能發掘和買入的股票並不是很多,以筆記為例,剩下有點認識的股票,只有6%左右。要提升自己的命中率,必須要勤力地吸收多元知識和與時並進地研究。在買入股票前,也可以反覆地提醒自己,這真是跑得贏的6%嗎?養成小心選股的心態,不隨意交易。

附上彭博資料庫數據供大家參考,即使不是最新的,仍然參考價值,研究一下過往的贏家。

 

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