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李海欣
現職於企業顧問公司,提供業務、融資咨詢及分析方案、危機處理與及商業估值服務。曾任職上市公司投資及產品研究部分析員,與及基金管理公司。
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主席的話你要睇
16年11月25日

筆者從未讀過會計,慶幸在投資路上遇到一名好師傅,師傅常言道投資前必須看公司年報,我硬著頭皮看,看不出個所而然,於事向師傅說:「除了主席的話,我沒有東西看得懂!」師傅說:「至少你願意開始,市場上95%的投資者都不會看年報。」

見解高下的立見
荀子曾說:「得其人則存,失其人則亡。」年報背後是公司,公司的背後就是管理層,沒有管理層,則沒有公司,管理層主宰了公司的靈魂。一般來說,主席的話會評論公司過去一年的表現,做得好,就會歸功於自己領導有方和員工們的努力,做得差,就會推諉給經濟和政治環境,簡單來說,就是社會的錯。後來愈加發現,主席的話不是廢話,也不單單是冠冕堂皇的話,在這公式化的寫作風格中,只要你拿行業中的冠軍公司和榜尾公司比對一下,就會發現管理層的見解,決定了公司表現的高低。即使,這些主席的話往往是由代筆所寫,但年報是公司每年的報告,主席的話是公司的面子,願意使用,已代表了公司的允許和立場。(亦有公司主席對自己在年報中寫過的主席的話被傳媒問到時一頭霧水)

公司做你的分析員
另外,在主席的話中,包含了行業的分析和數據,如非有專業的數據庫或調查公司,我們很難得到這些數據。雖然這些數據有可能是因應公司所需的結論而為之所用,但是看多幾份後,你不難對行業有一個見解,這些分析可是上市公司的分析,幾乎算是行業精英了,而且你還可以運用這些資料來觸類旁通。例如從太平洋航運的年報,除了可知道乾散貨船行業的資料,還可以知道商品期貨的行業狀況;從莎莎的年報中,除了知道化妝品行業的情況,還可以了解零售市道,又可以知道現在香港的鋪租狀況,據主席言,原來旺角的旺鋪租金下跌了四至六成呢!

有些主席的話,文筆極其流暢,喜用詩詞歌賦,主席的話是一種商用文體,能融入文學元素進商用文體,是一篇很好的學習文章,閒時可以提升修養。

之前和朋友做一個練習,不看財務表現,只看新世界(17)和恒隆(101)主席的話比較,你馬上和發現分別,附上兩者的股價圖供大家參考。

(利益申報:執筆時,筆者或相關人士,並沒持有上述股票。以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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