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李海欣
現職於企業顧問公司,提供業務、融資咨詢及分析方案、危機處理與及商業估值服務。曾任職上市公司投資及產品研究部分析員,與及基金管理公司。
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股票大歷史
16年12月2日

著名史學家黃仁宇在《中國大歷史》中提出十五英寸等雨線的概念,這條線由中國東北向西南,其中的一段與長城大致符合,西南的一段則分隔了青海、西藏和中原地區。書中提出氣象上的因素與中國歷史的發展息息相關,十分有趣。十五英寸等雨線亦引申出「大歷史觀」,以一個勘破各時代間的關係來看歷史。十五英寸等雨線這概念突破了一般史學的詮釋,融會了氣象學角度看歷史,也體會了世間萬事萬物的相關性。

黃仁宇的另一本著作《萬曆十五年》,雖然是一本明史研究,卻揭示了原來中國近代的積弱,是從萬曆十五年開始,這年沒重大事件發生,原來是發展至盡頭的苗頭。

早前和一位初接觸投資的朋友聊天,我與她討論各種財務指標的關係,最後我說:「你看不懂都不打緊,通常一間公司不好,他的所有指標都很容易看到轉差。就像人周身骨痛,很可能也會頭痛和發燒。」

其實年報就好似人的驗血報告,人有什麼病,血液中含有很多訊息可以知道。血液是在全身流動,而金錢則是在公司的營運中流轉。公司發生什麼事,同樣可以在年報中的財務指標找到。通常一個人新陳代謝慢,很快就會水腫、肥胖,不加改善的話可能慢慢演化成高血壓、心臟病等等,驗血報告就會告訴你身體有哪些指標高了,有什麼不妥,你要減低哪些才健康。在公司的例子中,變壞的公司可能首先是收益開始減少,然後存貨周轉天數、應付應收帳等慢慢變壞,然後現金減少,債台高築。然後當這些事件逐漸形成後,大歷史觀也會勾勒出一個大傾向。

很可惜,驗血報告只能知道你驗血那天的健康,同樣年報只能知道截至該財政季度的問題,這些指標往往是滯後的。要知道你留意的公司是否每天都健康,查看披露易的通告和權益披露可幫助你不少。財務指標基本上已是大家共知的指標,認真的投資者都會看,看得透徹又懂的大有人在,要比他們早著先鞭,你要有自己的指標,例如現在大家都知的PEG就是Peter Lynch獨創的指標。

這些指標不一定要在年報才找到,可以跳出思考的框框。筆者聽過一個醫生的話,有一天,他覺得沙士就快完結,大家問為什麼,他說因為每天因沙士進入醫院的人越來越少,出院的人越來越多。果然沙士不久就完結了。

筆者在不久前曾經研究過一間非上市的財務公司,發現它們的證監會持牌人數節節上升,我向上司報告說,這家公司正在擴充,因為它的證監會持牌人數正在增加,在這愈趨複雜的監管環境,多一人不如少一人,不要那麼多人持牌,公司的合規部門更舒服。結果這家公司真的愈來愈活躍,現在更搬到中環。

早前有一個十五萬拉筋的故事,故事中的苦主提到他發現健身室的女教練越來越少,覺得不對路,其實健身室的女教練,也是一個查探公司狀況的指標。當你投入理解世界的相通性,你也會找到你的「十五英寸等雨線」。

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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