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丁SIR天地
丁世民先生為茂宸期貨有限公司第一副總裁,主要負責期貨業務的發展。丁先生於期貨研究分析領域擁有超過三十年經驗,曾擔任美國大通銀行第二副總裁、紐約商業交易所高級經理及廣發期貨(香港)有限公司副總經理。丁先生的期貨著作有《出期制勝》,現為各大財經媒體的嘉賓主持,包括蘋果日報、東方日報、無線電視、有線電視、Now TV及新城電台等,分析各項期貨走勢。丁先生也長期為中國內地的期貨投資者及期貨研討會擔任講師,分析環球期貨最新發展及趨勢,因此有「丁Sir」之稱號。
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澳洲國債孳息率下跌的啟示
19年3月21日

新經濟概念熱潮,看來與大宗商品沾不上什麼關係,本欄應該已經不是首趟提及。那麼,那些商品貨幣的前景又如何?市場普遍指澳元﹑紐元﹑加元為環球主要商品貨幣;這三處的股市與環球股市表現無異,同樣是「堅離地」,即與暗淡的基本面完全背馳。四大投資市場裡,股市﹑債市﹑匯市和商品市場,傳統智慧認為是債券市場最老實,最能夠反映宏觀基本面的好與壞!可是,自08金融海嘯以來,全球主要央行進行史無前例的量化寬鬆QE,嚴重扭曲了債券市場(包括國債企債及按揭債)的市場價格,也改變孳息率曲線關係,也改變了傳統基金持有債券資產比重。

 

話雖如此,這三大商品貨幣國並沒有QE,所以他們的國債孳息率走勢,還算是比較可信。另外,留意一點,這三大商品貨幣國於08金融海嘯,幾乎完全沒有受到雷曼倒閉特大金融事故影響,因此三處的金融板塊﹑銀行股價,是屬於表現最優勝頭三位!重點來了,澳紐加三地,曾同樣跟隨聯儲局加息大方向,但他們卻早於聯儲局,在去年11月份已轉為鴿派;澳紐加央行減息行動,更可能於第三季開始,本年預期減息兩趟。重點中之重點:央行突然由加息, 突變為減息氛圍,這其實是對宏觀經濟亮起紅燈!上圖乃澳洲十年國債孳息率走勢圖,上週跌破2%,現距2016年7月歷史低位1.84%,只有5個基點之遙,相信創出新低不用多久。這個沒有QE過的成熟市場國債孳息率,由30年前13%跌至現時1.89%,正好說明商品沒有前景,環球通脹不成氣候。相反,當袋鼠國國債孳息率出現急跌之時,也就是環球衰退來臨前夕。澳洲60%商品出口是到中國的,整體全國服務及商品出口到中國也屬頭位30%,故澳洲的經濟表現,實乃為我國經濟增長情況的最佳寫照。

 

最後一句,上圖為彭博商品指數(藍綫),紅綫為澳元,而綠綫是加元。要不是油價剛反彈至60美元,整個商品指數應跌破2016年初低位,澳紐加元的勢頭,絕難看好。

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