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「期」金天下
作者從事金融行業已二十多年,對環球商品期貨、貴金屬、外匯及股票等投資有深入研究,擅長為客戶設計投資組合。為獅子會前任會長,亦每週接受NOW TV及有線電視專訪,詳述商品期貨之走勢;亦為金融網站www.163gold.com 首席評論員;更於2010年獲盛世華人及國際美洲大學頒授榮譽博士學位。
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俄羅斯將禁止出口貴金屬廢料 鈀金價格再創歷史新高
19年3月25日

鈀金價格周二(3月19日)升破1600美元/盎司再創歷史新高,半年多累漲89%。升幅主要由於最近傳出俄羅斯將禁止出口貴金屬廢料的消息,這在已經非常緊張的供求關係之下,展開了一波恐慌性上漲。


鈀金近期的強勁表現主要由於攻需面的失衡。供應方面,世界上大部分的鈀都是南非鉑礦的副產品。近年來,他們的利潤低迷,因此幾乎沒有建立新項目的空間。路透報導稱,南非至少有15家礦業公司已接到下週罷工的通知。除此之外,包括電力行業等多個行業的公司加入罷工,電力不足等問題將對鈀金產量帶來影響。而受罷工影響,南非最大的生產商英美鉑業預計,今年其鈀產量實際上將降至2014年以來的最低年度水平。

另一方面,鈀金主要生產國俄羅斯傳出了計劃禁止出口貴金屬廢料的消息亦是今次推高鈀金的主要推手。根據俄羅斯聯邦工業和貿易部上周宣布,計劃禁止出口貴金屬廢料和尾礦,禁止期為今年5月1日到10月31日。鈀和鉑在工業應用中有其特殊的用途,他們都是汽車尾氣處理中重要的催化劑。汽車製造商在發動機排放的催化轉化器中添加鈀或鉑來催化高溫反應,來提高轉化效率。由於其不易分解的屬性,可以有效的重複利用,並且易於回收。因此,通過回收金屬廢料來提取鈀金是一種非常環保和具有性價比的生意。如果,俄羅斯作為鈀金第一大生產國,真的禁止貴金屬廢料出口,無疑是讓供需缺口進一步拉大。

需求方面,鈀金主要用於汽油車的觸媒轉化器,有效減少廢氣排放,可以減少有害的溫室氣體排放。當前市場的普遍共識是,汽車行業對鈀金的需求占全球總需求的85%,其中中國是全球最大的鉑族金屬市場,對於鈀的需求量達到210萬盎司,約佔全球總量的約四分之一。而中國最新的國六排放標準將在今年7月1日起開始實施,這將是鈀金最大的市場增量。柴油貨車佔比從2017年初的65%下降至2018年底的55%,取而代之的是汽油貨車的全面提升。

2017年底以來,鈀金期貨曲線顯示現貨市場供應持續短缺,表明有資本正大舉囤積現貨。”一家國際貴金屬貿易商透露,過去一年間,不少中國資本在南非、俄羅斯等鈀金礦區大量採購現貨。“這些資本看中“國六標準”將令鈀金需求大幅增加,奇貨可居。”上述貿易商說,“甚至有中國資本揚言,囤貨策略至少能換來4-5倍的收益。一方面他們採取了槓桿投資,;另一方面中國持續落實'國六標準',鈀金需求量持續上漲將觸發價格高點。”

雖然現在鈀金在持續創出歷史新高之際,但泡沫也逐漸開始出現。鈀金相較鉑金已經有了700美元/盎司的價差。過往,鈀金的需求崛起就是由於鉑金價格過高,而鈀金價格低廉,從而以福特為首的汽車巨頭通過研發鈀金產品來替代鉑金。如今,汽車廠商們已經開始重新著手研究鉑金的應用技術。一旦,鈀金和鉑金的價差持續拉大,不排除廠商改變技術路徑,建議投資者在投資鈀金市場中依然需要保持謹慎,建議投資者可於1567.8美元/盎司購6月鈀金期貨,目標價1600美元/盎司,止蝕1553美元/盎司。

 

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