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丁SIR天地
丁世民先生為茂宸期貨有限公司第一副總裁,主要負責期貨業務的發展。丁先生於期貨研究分析領域擁有超過三十年經驗,曾擔任美國大通銀行第二副總裁、紐約商業交易所高級經理及廣發期貨(香港)有限公司副總經理。丁先生的期貨著作有《出期制勝》,現為各大財經媒體的嘉賓主持,包括蘋果日報、東方日報、無線電視、有線電視、Now TV及新城電台等,分析各項期貨走勢。丁先生也長期為中國內地的期貨投資者及期貨研討會擔任講師,分析環球期貨最新發展及趨勢,因此有「丁Sir」之稱號。
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鈀金與咖啡豆 商品兩個極端
19年4月3日

近年分析大宗商品價格走勢,與上一個世紀完全是兩碼子事情。傳統的供需關係影響價格,只能停留在學校裡的教科書中;甫踏入21世紀,科網股泡沫率先爆破;銀行弄出金融海嘯,結果要各地中央銀行出手救市,便來個史無前例的量化寬鬆,結果(又是結果)環球資金信貸氾濫,而全球負債飆升情況,遠較資金氾濫嚴重數十倍。

菲利浦斯曲綫(Phillips Curve)無效,凱恩斯經濟主義抬頭,政府積極干預市場,以達到經濟擴張,或避免經濟陷入衰退;佛利民自由資本市場理論,當然行不通。結果,另一個二十多年前已存在的現代貨幣理論(MMT),於過去兩年火熱起來!因為MMT主張政府不需擔心財政赤字,可以發行貨幣解決;政府應該實現「零」失業率;用稅率控制物價升跌,影響個人消費。這些正正是山姆大叔正在做的事情。

 

人民銀行﹑聯儲局﹑日本央行及歐洲央行嚴重超發貨幣,但資金氾濫卻沒有引發通脹勢頭,卻構成全球資產泡沫。華爾街於2017年開始領漲,並掀起全球股市迭創新高,全球房地產瘋漲。儘管宏觀經濟營商環境愈見惡劣,對各類大宗高品需求沒有起色。但風險胃納主宰一切,油價銅價這幾年一直跟著美股走(上圖),什麼油組俄羅斯減產,其實只是制造嘈音而已。

 

一念天堂,一念地獄。商品價格沒有受惠貨幣超發,但卻受行業壟斷,而見鈀金曾飆60%至歷史新高。可憐紐約咖啡豆期貨,瀉至近14年新低,結果是星巴克(SBUX)股價便創紀錄新高!

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