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大笨象會跳舞嗎?
18年10月5日

這星期阿爺放假,股民的焦點都放在恆指三日跌了千一點,但美股又屢創新高,離岸人仔價一度跌穿6.90,不過更值得留意的是,美國10年債息已俏俏地升至3.23%,是七年高位,全因聯儲局主席鮑威爾星期三晚放鷹,話美國經濟強勁,或需加息至中性以上水平,所謂中性水平,就係聯儲局的利率目標3.50%,換言之係要加多1.25%以上。
 
每逢債息升,在美國的金融股就特別醒神,這星期也是跑贏大市,推道指創新高,咁香港的受惠股,很自然就是匯控(0005),所以你見到佢今星期雖有跟跌,但都跑贏大市,昨天市況續弱,佢仲倒升收市添。大笨象今年股價暫跌14.8%,如果計番啲股息,今年都係跌一成,表現只算中規中矩,在成份股中,比不上三桶油及公用股,連個仔恆生(0011)都完勝佢。
 
在加息周期,傳統智慧銀行股是會受惠的,不過今次的加息來得比較慢熱,由2015年底聯儲局開始加息後,2016年差不多整年按兵不動,去年6月加完之後,又有半年的冷靜期,予人加下停下的感覺,究竟美國經濟頂唔頂得順呀,來到今年,股勁經濟好,加息步伐開始加快,之前長期企唔穩3厘的十年債息,也終於訓醒破位。本港去到上星期先首次加息,由於幾間大銀行仍然水浸,加0.125%絕對係應酬金管局,講真你日催夜催真係好煩架嘛,不過亦係因為加得唔多,之前吹到好勁的加息有利銀行股,兩三日就急急回吐了。
 
作為本地銀行,恆生及中銀香港(2388)在存款及按揭貸款上,應該相距不遠,股息率亦係相若,財息回報黎睇,恆生今年係升10.3%,中銀跌6.5%,大笨象拍埋去,真係差啲,話晒自己股息率5.8%,又有大額回購頂住,今年都要跌一成。不過債息上升,或會帶來楔機,匯控比兩者優勝的地方,就是有美國業務及財資市場炒房規模大,近年聯儲keep住加息,仍無法將長息引導上去,搞到條yield curve咁平,炒房冇肉食也,所以長息向上,有利美國金融股,匯控亦應同步。現時港股疲弱,對於匯控來說是壞事,因為會被拖累而跑輸畀美國同業,但對恆指可能是好消息,因為終於有隻重磅股稍為「對沖」騰訊(0700),有隻大象頂一頂,應該會跌得慢啲呱。

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