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鍾記-價值投資之道
曾任股票分析員、基金經理及投資經理,從事金融行業二十多年,擁有香港中文大學工商管理碩士學位,並為特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)及英國特許公認會計師公會資深會員(Fellowship of Chartered Certified Accountant)。 現為全職財經網誌「股壇老兵鍾記 長勝之道」(http://bennychungwai.blogspot.com)作者,教授網友了解價值投資理念、選股和正確評估公司價值等知識。 2016年初出版《實踐價值投資的真諦》一書。
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股市越升我越恐懼
17年8月7日

最近,港股勢如破竹,連升七個月,衝破27,600點,向2015年「大時代」創出的28,588點高位進軍。大部分分析員都看好後市,投資者情緒樂觀。這種市場普遍樂觀的情緒,反而令我有點坐立不安。

股市越是上升,我就越是恐懼,越會按計劃逐步減持手上股票的比重。因為價值投資者本質上就是逆向投資者,行動往往需要遠離群眾。雖然我無法預測大市何時見頂,但我卻可以做好準備。我認為穩健的投資者應該在市況良好的時候,做足防風措施及風險管理的工作,以策安全。

前兩天跟太座在酒樓飲早茶時,鄰桌有四位長者正在高談闊論,分析目前股市形勢,講得天花亂墜,不亦樂乎!他們說在收音機財經節目聽取了一些「貼士」,然後買賣個股短期獲利了,但後悔太早沽出而少賺數千元,因為他們肯定股市還會再升云云。今個星期,我還不約而同在街上及茶餐廳遇到有股民在談論股票,令人感覺股市真的有點熾熱。

傳統智慧說明,當投資者發現自己在股市很容易賺錢,別人更容易賺錢,人人都在談論股票的時候,股市可能已經被推到一個估值偏高的水平,投資風險正在不斷增加。所謂位高勢危,高估值相當於低防禦力,萬一股市出現壞消息,甚至是「黑天鵝事件」,隨時有大幅調整的可能和風險,投資者不得不防。

這個時候,我想起「股神」畢菲特的名句:「只有退潮時才知道誰在裸泳。」

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