dcsimg
2017年9月20日 星期三 22:48
會員登入 密碼    忘記密碼    會員尊享  
 進階搜尋
   分類資訊:
   投資者關係
   公告
   投資基本功
   華富通訊
   資訊中心
名家縱論
華富名家 股票投資 宏觀經濟 財富管理 外匯策略 商品期貨 地產物業 生活品味
黃德几 | 岑智勇 | 黄竣渝 | 程式選股 | 劉明琪(Vickie) | 鍾記-價值投資之道 | 李京紅 | 山頂洞人一百萬倉 | 姿色中環 | 楊德華 | 獵投炒家David | 慧詩點評 | 股海指南針 | 鄧聲興 | 宏觀經濟學院(MEC) | 林子俊 | 譚朗蔚 | 陳金文 | 包公 | 巴黎兄 | 零氏物語 | 怡人得利 | 股海救星 Edwin Sir | 江勇 | 周沖 | 通天財技 | 志在淘金 | 女股主義 | 駱曉亦 | 青冰 | 黃智慧-智慧之選 | 湯紹彰 | 如茶 | Starman資本攻略 | 雷劍文 | 古晨
鍾記-價值投資之道
曾任股票分析員、基金經理及投資經理,從事金融行業二十多年,擁有香港中文大學工商管理碩士學位,並為特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)及英國特許公認會計師公會資深會員(Fellowship of Chartered Certified Accountant)。 現為全職財經網誌「股壇老兵鍾記 長勝之道」(http://bennychungwai.blogspot.com)作者,教授網友了解價值投資理念、選股和正確評估公司價值等知識。 2016年初出版《實踐價值投資的真諦》一書。
Click here to toggle text size
Ben Graham資產配置指引
17年9月11日

雖然資產配置(Asset Allocation)是影響投資回報的最重要因素,但往往被投資者忽略。「股神」畢菲特(Warren Buffett)的老師格雷厄姆(Benjamin Graham)在他的鉅著《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)第四章提到防禦型投資者(Defensive Investor)應該如何管理投資組合,簡單而實用,非常值得投資者參考。

基本上,格雷厄姆建議防禦型投資者把資金分為兩部分-----(1)投資級別的債券和(2)具領導地位的優質股。然後根據股市整體的情況和估值,調整股票佔投資組合的比重,最少持有25%,最多持有75%,正常持有50%。當投資者認為股市上升至高危的時候,可以選擇逐步減持股票至最低25%;相反,當投資者認為股市下跌至股價吸引的時候,便可以選擇逐步增持股票至最高75%。

我認為對於防禦型投資者來說,採用這個簡單的資產配置指引,最明顯的好處是投資者不需要預測大市的走勢,因為預測通常都會錯,而只需要知道和判別目前股市所處的位置和估值水平,從而調整股票的比重。此外,這套方法一方面能夠讓投資者享受股票長遠的資本增值和上升潛力,另一方面讓他們感覺舒服,不會承受過大的風險和壓力,相信他們晚上也會睡得很好。

我嘗試根據格雷厄姆建議的資產配置指引,應用於港股,再加上自己的經驗作出微調,做了以下一個表格,供大家參考。

恒生指數1600020000260003400044000
2017年預測市盈率(倍)810131722
估值極低偏低 合理 偏高 極高
股票比重(建議)100%75%50%25%0%

P.S.根據彭博Bloomberg,恒生指數2017年預測每股盈利約2000點;恒生指數歷史平均預測市盈率約13倍,最高22倍,最低8倍。

舉個例子,現時恒生指數28000點,相當於2017年預測市盈率約14倍,較歷史平均值13倍高出8%,估值稍為偏高。因此,防禦型投資者可以考慮把股票比重調整至40多個百分比。如此類推。

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
分享到:TwitThis   Facebook   LinkedIn       寄給朋友
比亞迪勢將受惠新能源汽車新政(廿四) 17年9月13日
Ben Graham資產配置指引 17年9月11日
銀河娛樂中期業績符合預期(七) 17年9月1日
中國人壽中期業績超預期(八) 17年8月28日
《投資最重要的事》必讀經典 17年8月22日
金蝶中期業績符合預期(廿五) 17年8月18日
「麗姐」的故事 17年8月11日
股市越升我越恐懼 17年8月7日
再次調高友邦保險的評估價值(五) 17年8月3日
減持盈富基金(二) 17年7月31日
市場最新消息
監視表
華富股評系列
廣深鐵路(525):經營成本抵消了收入增長 17:15
市場動態:貨幣政策與全球資產市場面前的道路 16:17
華富首評:新意網(8008)建議將轉至主板上市 14:17
英鎊/美元:加息預期是否一個詛咒? 17年9月19日
椰豐集團(1695):可以接受的17年上半年經常性盈利 17年9月19日
華富財經:

常見問題  |  網頁指南  |  關於我們  |  聯絡我們  |  刊登廣告  |  職位空缺  |  免責聲明  |  私隱政策     
中國泛海國際金融有限公司:
創會成員:
MyQuamnet華富財經免費會員服務可享:
【免費即時股票報價】【股票圖表分析】【圖表】【港股圖表】【行業比較】【港股資料】【認股證】【窩輪】【牛熊證】【預托證券】【即時財經新聞】
【財經新聞】【股市新聞】【港股新聞】【美股新聞】【港交所新聞】【新股】【港股分析】【股票監視表】【投資組合】【財經講座】【投資講座】【外匯】【匯率】

Quamnet華富財經資訊範圍:
【港股】【股票報價】【買入價】【賣出價】【現價】【開市價】【昨日收市價】【每手股數】【市值】【市盈率】【市賬率】【市帳率】【即時報價】【過往股價】
【最高價】【最低價】【52週高位】【52週低位】【買方動力】【賣方動力】【股價升跌幅】【成交量】【成交額】【認股證報價】【窩輪報價】
【牛熊證報價】【財經】【股市】【金融新聞】【大手成交】【圖表分析】【技術分析】【上市公司資料】【港股股評】【港股報價】【招股】
【新股上市消息】【異動股】【恆生指數】【創業板】【國企指數】【紅籌指數】【深圳AB股指數】【上海AB股指數】【恆生中國企業指數】
【香港AH股溢價指數】【外匯】【環球商品期貨】【公告】【股評】【財經專欄】【大行報告】【深圳股市】【上海股市】【香港伊斯蘭指數】
【股市策略】【監察器】【工商業】【金融】【投資】【電訊】【媒體】【科技】【醫療保健】【運輸】【能源】【地產】【公用】【資產管理】
【證券買賣】【個人財經建議方案】【美股】【商品交易所買賣基金】【ETFs】【期權】【日圓】【美元】【歐元】【英鎊】【澳元】【紐元】【加元】【期貨商品】

訂閱服務:
【華富股評系列】【華富股評】【問與答】【名家縱論】【華富財智】【華富股評系列升級版互動投資顧問】【異動訊號】【窩輪監察器】【投資工具】【股票監察器】【股票報價器】【智能資料庫】【期指數據服務】【穩定增長組合】【進取增長組合】【基金分析】【財富管理】【市場分析】【投資基準】【紅籌股】【國企股】【債券】【中、短線股票投資建議】【交易廣場】【林志江】【力哥】【中短線投資者】【決戰正回報組合】【研究部雪球組合】【交易廣場窩輪組合】【股市透視】【板塊淘金】【即市消息股】【最新買賣訊號】【大戶動向】【新股半新股追擊】【英明智富】【英明智富冒險家版】【黃國英】【開市前瞻】【吳系講股】【吳家順】【每週大市評論】【中、長線股票投資建議】【艾薩日誌】【艾薩】【東尼投資雋語】【價值透視】【林少陽】【價值透視升級版】【每日觀點】【宏觀視野】【捕捉先機】【陳志尚】【經濟前瞻】【見微知勢】【陳建良】【紅猴】【投資監察名單】【匯市評論】【龐知灼見】【龐寶林】【環球大市分析】【每週市場分析】【模擬股票組合】【模擬基金組合】【策略更新】【股指兵法】【張士佳】