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鍾記-價值投資之道
曾任股票分析員、基金經理及投資經理,從事金融行業二十多年,擁有香港中文大學工商管理碩士學位,並為特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)及英國特許公認會計師公會資深會員(Fellowship of Chartered Certified Accountant)。 現為全職財經網誌「股壇老兵鍾記 長勝之道」(http://bennychungwai.blogspot.com)作者,教授網友了解價值投資理念、選股和正確評估公司價值等知識。 2016年初出版《實踐價值投資的真諦》一書。
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用均值回歸初探恒生指數2018年的合理值
18年2月14日

我在 <價值投資的簡單操作> Blog文中提到均值回歸(Mean Reversion)理論:「這是金融學的一個重要理念,意思是指股票價格無論高於或低於價值中樞,都有很大機會向價值中樞回歸的趨勢。因此,投資者可以參考大市過去的平均市盈率(P/E),判斷目前股市的估值水平到底是合理、偏高還是偏低,幫助捕捉買賣時機及進行資產配置。」

我嘗試利用該理論,初步探索恒生指數2018年的合理值,得出結果29952點。恒生指數昨天(2018年2月12日)收市報29460點,估值稍為低於合理值2%。

估算恒生指數2018年的合理值方法如下:

根據彭博(Bloomberg)提供最新的數據(在此感謝學員Alex的幫助),綜合了各大證券行分析員對於恒生指數50隻成分股的盈利預測,從而得出恒生指數整體的每股盈利(EPS)預測。

年度                每股盈利(點)    增長(%)        預測市盈率(倍)
2017年(預測)        2250                                13.1
2018年(預測)        2560                +14%            11.5   
2019年(預測)        2830                +11%            10.4
2020年(預測)        3280                +16%            9.0

資料來源:彭博。預測市盈率是基於恒生指數2018年2月12日收市價29460點計算。

恒生指數過去10年(2008年2月至2018年2月)預測市盈率數據:

平均(Average)= 12.2倍
中位數(Median)= 11.7倍
最高 = 18.1倍(2009年7月)
最低 = 8.7倍(2008年10月)

恒生指數2018年的合理值
= 2018年預測每股盈利 * 過去10年平均預測市盈率(中位數)
= 2560 * 11.7
= 29952

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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