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鍾記-價值投資之道
曾任股票分析員、基金經理及投資經理,從事金融行業二十多年,擁有香港中文大學工商管理碩士學位,並為特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)及英國特許公認會計師公會資深會員(Fellowship of Chartered Certified Accountant)。 現為全職財經網誌「股壇老兵鍾記 長勝之道」(http://bennychungwai.blogspot.com)作者,教授網友了解價值投資理念、選股和正確評估公司價值等知識。 2016年初出版《實踐價值投資的真諦》一書。
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《經濟日報》三十周年有感(十三)
18年6月11日

太座曾經問我:「為何你仍然持有經濟日報(423)的股票?此公司市值小,成交稀薄,股價近年長期低迷……」

其實,我跟經濟日報有一段「情」!

回想當年,畢業後加入股票行工作,閱讀的第一份財經報紙便是《經濟日報》。而那間股票行的老闆跟經濟日報也有點淵源。一眨眼,原來已是二十八個年頭。直至今天,雖然已退休離開財經界,但我仍然保持每天閱讀《經濟日報》的習慣。我擔任分析員的時候,因工作關係曾多次拜訪公司的管理層,了解公司的發展方針和策略,當時開會的情況至今還歷歷在目呢!

經濟日報(423)於2005年8月上市,早期曾為我帶來不錯的利潤。還記得當時港交所規定,上市公司必須在一份英文及一份中文報章刊登業績公告,而中文報章中,上市公司多數會選《經濟日報》,令其廣告收入可謂「豬籠入水」。隨著該規定取消(上市公司只須在港交所的網站發出業績公告),加上公司於2011年開辦免費報章《晴報》(持續虧損),以及受到數碼媒體的衝擊,令傳統紙媒行業經營困難,引致公司盈利大倒退,股價近年持續低迷。

可喜的是,公司的現金流還算健康,財務狀況良好,長期持有大量淨現金。可惜,可能是基於持有太多現金苦無出路及眼見樓價和租金不斷上升的緣故,公司去年決定大舉投資「磚頭」。除了本身已經擁有價值0.8億港元的投資物業外,公司於2017年中動用1.5億港元購買多層位於北角的寫字樓物業自用。雖然可以節省未來租金的開支,但卻令公司持有的淨現金從2017年3月底的3.6億港元,下降至2017年9月底的2.2億港元。

我想:部分投資者未必會認同公司購買「磚頭」的舉動,因為始終物業投資並不是公司的本業和專才。再者,樓價已經持續上升多年,處於頗高的水平,動用過億港元(超過公司四成淨現金)買入物業,時機上是否合適?

假如公司認為持有過剩的現金(我計算過,2.2億港元淨現金折合每股淨現金0.51港元,相當於現價1.45港元的35%!),何不趁《經濟日報》三十周年(1988年創刊),派發特別股息,回饋一班長期支持公司的小股東?期待公司今個月公布2018財政年度(3月年結)全年業績的時候,會有好消息!

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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