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丁SIR天地
丁世民先生為茂宸期貨有限公司第一副總裁,主要負責期貨業務的發展。丁先生於期貨研究分析領域擁有超過三十年經驗,曾擔任美國大通銀行第二副總裁、紐約商業交易所高級經理及廣發期貨(香港)有限公司副總經理。丁先生的期貨著作有《出期制勝》,現為各大財經媒體的嘉賓主持,包括蘋果日報、東方日報、無線電視、有線電視、Now TV及新城電台等,分析各項期貨走勢。丁先生也長期為中國內地的期貨投資者及期貨研討會擔任講師,分析環球期貨最新發展及趨勢,因此有「丁Sir」之稱號。
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是日驚蟄 商品乏力
19年3月6日

是日驚蟄,代表春回大地,萬物生氣勃勃,也代表冬眠的動物,以及蛇蟲鼠蟻,生機盎然甦醒起來。套用在投資市場,又是否引申牛市來了?需知道牛市當要配合基本因素,光是依賴中央銀行頻頻救市,但消費市道疲弱,企業資本投資下降,環球貿易勢頭向下行,無論是QE、降準降息、減稅、穩槓桿 、加大信貸等措施,只能對這趟宏觀經濟問題特別多的不景氣週期,硬撐一會兒而已。

當然,話雖如此,環球股市自08金融海嘯以來,其表現完全與基本面優劣無關,只會與資金面及風險胃納增減所主宰。真正能夠反映宏觀供需關係,能夠真正反映基本面興衰的,過往可以從國債市場及商品市場升跌看出端倪;但自環球央行瘋狂QE開始,債券市場經已遭到嚴重扭曲,如今只可以從大宗商品整體趨勢,才可觀察到經濟的好與壞。

 

今天不多講,還請大家看看幾個圖表,便得知究竟現時經濟情況,是怎麼一個樣子。上圖為CRB商品指數,走勢如何不用老納多說;倘若沒有了中國這頭商品怪獸,大宗商品早已跌個四腳朝天,原油價格早已跌破20美元(沒錯!)。

 

中國經常出現龐大貿易順差,故中國出口集裝箱運價指數,便相對其他與商品有關的指數為高。但從上圖也可以看到,過去三年反彈,也不及2012至2015年跌幅的一半,證明環球貿易疲弱勢頭。

 

波羅的海乾散貨指數,更能代表環球整體貿易實際情況,已瀉至2016年中水平,當時恆生指數只有兩萬點。

 

中國乃吞噬商品大國,佔全球五分一人口,卻消耗掉全球二分一資源。去年更晉身成為全球原油最大入口國,每日進口逾一千萬桶!其中以俄羅斯164萬桶為最大進口來源地。美國上月淨進口原油量只有390萬桶,屬於近代新低。上圖波羅的海運油輪指數走勢,經已說明一切!

結論,商品市場上季開始經已陷入衰退,難道牛市已轉到股票市場!?

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