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丁SIR天地
丁世民先生為茂宸期貨有限公司第一副總裁,主要負責期貨業務的發展。丁先生於期貨研究分析領域擁有超過三十年經驗,曾擔任美國大通銀行第二副總裁、紐約商業交易所高級經理及廣發期貨(香港)有限公司副總經理。丁先生的期貨著作有《出期制勝》,現為各大財經媒體的嘉賓主持,包括蘋果日報、東方日報、無線電視、有線電視、Now TV及新城電台等,分析各項期貨走勢。丁先生也長期為中國內地的期貨投資者及期貨研討會擔任講師,分析環球期貨最新發展及趨勢,因此有「丁Sir」之稱號。
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股市堅離地 商品卻貼地
19年3月14日


環球經濟嚴重放緩,迫使多個主要中央銀行出手救市,連美國聯儲局在1月份,也來個180度轉身,結果停止其加息週期;停止加息後,將再宣布停止縮表, 可見一眾聯儲局官員,對美國經濟前景預期,是何等審慎。更甚者,非但市場估計聯儲局於年底有減息壓力,澳洲央行及加拿大央行,兩者更會早於聯儲局作出減息行動。留意,澳洲及加拿大均是商品出口大國;由此可見,大宗商品市場的中長期趨勢,不會是什麼牛市階段。

 

現代中央銀行屬於富人的玩意,QE、減息只可以刺激投機市場,對宏觀基本因素的幫助極為有限;中學生也懂得救經濟,只有減稅最有效,所以特朗普去年已推出稅改,結果支持華爾街漲20%。但去年的基本面及經濟數據,卻是每下愈況;大宗商品價格比較與基本面相關性較高,與股票市場反映風險胃納有別。結果,華爾街脫離基本面上漲,而商品指數則受中美貿易戰影響而下滑。上圖看見兩者「向左走﹑向右走」,便知曉現在股市究竟是何等「堅離地」!

 

農產品一貫屬於大宗商品裡表現最滯後的一群,除非出現極度異常天氣。比較少人發覺,其實不少農產品價格,其下瀉慘烈程度,遠超乎常人所能想像。上圖為彭博農產品指數,現正處於45年新低!相信要留待新經濟概念崩潰之前,這個「瘦田冇人耕」情況,將難以扭轉。


 
去年受惠稅改措施,美國季度GDP一浪高於一浪,由首季2.6%增長年率,次季2.9%,第三季3%到未季3.1%。但刺激措施過後,一切將歸於平淡。按阿特蘭大聯邦銀行最新預測,本季GDP只有0.17%增長。中美兩大經濟體,情況漸趨嚴峻,那麼商品只能「望天打卦」。

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