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「期」金天下
作者從事金融行業已二十多年,對環球商品期貨、貴金屬、外匯及股票等投資有深入研究,擅長為客戶設計投資組合。為獅子會前任會長,亦每週接受NOW TV及有線電視專訪,詳述商品期貨之走勢;亦為金融網站www.163gold.com 首席評論員;更於2010年獲盛世華人及國際美洲大學頒授榮譽博士學位。
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銅供需失均持續 料銅價將維持強勢
19年4月15日

倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅周三(4月10日)收跌0.4%,報6,464美元/噸,有分析認為主要因對經濟擔憂的影響。不過期,銅價格受供給收縮的影響,今年一季度出現了強勁上漲,漲幅高達9.5%,料在中國消費持續增張帶動下,銅價將維持強勢。

作為全球最大的銅礦生產國,智利受到了強雨侵襲,自然災害導致供給出現了明顯的收縮。智利國家銅業公司(Codelco)的數據顯示,其2月份銅產出下滑至11.51萬噸,創2016年1月份以來新低,並且預計今年全球銅市短缺30萬噸。

全球最大的銅礦,必和必拓Escondida礦場2月份供給同樣出現了大幅下降。其銅礦產出下降至8.21萬噸,創2017年4月份以來新低。2017年4月份,是Escondida深受史上最長罷工的困擾,因此產量大跌。如今,其供給創出了大罷工以來的最低產量,使得全球銅礦供不應求的預期再起。
不僅是智利,全球第二大銅生產國,秘魯也遭遇了銅礦供給擾動。五礦資源旗下的Las Bambas銅礦作為全球前十大銅礦之一,遭遇了長達近一個月的道路封鎖。當地社區社區Fuerabamba表示,要向五礦資源索要4,000萬秘魯索爾(合1200萬美元)的道路使用權,因為該公司利用這條道路將銅精礦從Las Bambas銅礦運往Matarani港口。秘魯政府雖然從中調和,但依舊沒能改變道路被封鎖的事實。五礦資源也因此不得不宣布銷售合同遭遇了不可抗力因素。

銅市短缺正在吸引礦商增加投資。加拿大第一量子礦產公司(First Quantum Minerals Ltd.)計劃斥資3.27億美元擴充其位於巴拿馬的銅礦,預計五年內將銅的年產量提高37.5萬噸。包括全球最大上市銅礦商美國自由港麥克墨倫公司(Freeport-McMoRan Inc.)在內的幾家大型銅礦商則預計將在美國投資超過11億美元開發新的銅礦項目,其中自由港公司將斥資8.5億美元對旗下的亞利桑那銅礦進行擴張。

需求方面,中國依然是全球精煉銅消費量佔比最高的國家。2018年前11個月中國精煉銅消費量達到1126萬噸,佔全球總消費量的51%。從增量來看,過去五年全球精煉銅消費增長幾乎全部來源於中國消費的增長,而其中主要有兩大消費板塊,電力投資和地產。

年初發布的《國家電網公司社會責任報告》對今年的電網投資規劃為5126 億,同比去年實際投資額4889億增加4.8%。考慮到去年由於去槓桿等原因,電力投資增速十分低迷僅在0.6%左右,投資完成額度甚至出現了負增長。因此,在今年基建補短板的大環境下,電力投資增速將會出現明顯回升。一季度一般都是電網投資的地點,二季度即將進入電網投資的旺季。從電力消費來說,銅市明顯受到了提振。

聯合國旗下機構國際銅研究組(International Copper Study Group, ICSG)報告表示,2018年,全球精煉銅市場供給短缺39萬噸,相比2017年為短缺26.5萬噸。全球銅礦產量年增2.2%至2,052萬噸,主要受到最大產國智利產量從去年罷工中恢復而年增6%的影響,印尼、剛果與尚比亞的產量也分別增加5%、16%、8%;加拿大與美國的產量則分別年減10%與3%。由於今年銅市預期將出現供給短缺,並且應該會比去年更加吃緊,建議投資者可於6,446美元/噸購LME3個月期銅,目標價6,516美元/噸,止蝕6,360美元/噸。

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