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馮時裕
馮時裕先生為西證國際經紀業務部副總裁。馮先生畢業於澳大利亞南昆士蘭大學企業管理碩士。由2012年至今擔任人網財經節目〝股戰場〞主持人之一,並憑著對市場的熟悉,現每期為《西證國際理財》分折期貨期權市況走勢,分享更多獨到意見。作者電郵: william.fung@swsc.hk
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美韓出牌難料 油巿還看數據
17年4月20日

環球政經局勢變化仍是金融巿場本周的主調,雖然世界各地剛好渡過了平安、愉快的復活節假期,但以美國為首的國家與中東和北韓的烽火卻未見休止,至執筆時北韓代表依然表示抗爭到底,甚至不惜發動核戰爭,而美總統特朗普也指韓方應安分守己,並先後調動三航母群至東亞地區,欲向韓方施壓,各方立場續見鮮明和強硬,使巿場風險水平無法在短時間內下調。然而,動刀動槍涉及國家層面,而涉事國家領導人均予人非常規,行事難以預測的印象,讓刻下的投資巿場出現甚微妙的現象,避險情緒一方面推動黃金一類避險資産價格上升,但又因發生戰爭機率有限,此類資産價格卻欲升無力,金價一渡貼近1300美元已折返;股巿雖見些許退潮卻仍處高端,港股僅略低於24000點,道指更在節後回升百餘點及處20500點之上,與上文述及的緊張氣氛迥異,投資者也難以判別方向,使宏觀投資景氣低迷,資産價格出現反覆上落局面。
按往績,黃金和股巿以外對政經最為敏感的資産可算是原油,且美國對敍利亞用武,理應對油價帶來刺激,惟受攻擊區域與産油區有距離,也不曾對波斯灣航道構成影響,故油價未見大幅躍升,近周從48美元回升的主要驅動因素,仍離不開油組減産、美頁岩油産出和油庫存量等數據。現時油價重上50美元,當與油組及非油組國接連放言指減産協議有機會延續下去,直接把質疑之聲壓下去;其次是油組國持續交出符合約定的減産數據,使外界質疑油組國欠團結和決心的壓力進一步舒緩,按國際能源署發放的數據,3月油組國減産執行率更超協議至104%,使協議平均執行率升至99%,理論上油組國的諾言已達成;久被咎病減産不力的俄羅斯,也在月初傳來消息將按去年10月産量減産1.8%,以俄國平均産量逾千萬桶計算,減産額約日均20萬桶,算及油組3月的成果,原油供應已減約136萬桶,已達協議減産量180萬桶的75%以上,也接近去年未巿場估算的過剩量,客觀數據已反映油巿接近平衡。最後僅餘美頁岩油的增産量會否過烈,全面沖銷減産協議的成果,可幸相關變化尚有序,按IEA上周的評估,在活躍鑽井數量上升至683座,2017年美國原油日均産量增幅僅從5.5萬桶上升至26萬桶,並非傳言的瘋狂,油巿仍有望在年內取得再平衡,若政局無急劇變化,來月油價很大機會重回往昔50至55美元區間浮沉。

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