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馮時裕
馮時裕先生為西證國際經紀業務部副總裁。馮先生畢業於澳大利亞南昆士蘭大學企業管理碩士。由2012年至今擔任人網財經節目〝股戰場〞主持人之一,並憑著對市場的熟悉,現每期為《西證國際理財》分折期貨期權市況走勢,分享更多獨到意見。作者電郵: william.fung@swsc.hk
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國內限産助長鋁價
17年9月18日

上周未,當全球聚集朝鮮建國紀念日會否成為肥金耀武揚威再試射導彈之際,意外的平靜讓各方也鬆懈下來,誰不知周五的清晨,導彈再次從半島起飛,讓地緣局勢再度急漲,聯合國又將在周五加班加點,討論應對措施,連月的良好巿場氣氛再受考驗,而隨着各方隔空放口炮,表個態度,股指或商品價格或有短期受制抑的情況。
此外,周中美國傳出兩黨就稅務改革已取得某程度的共識,特朗普也一改往日強權的身段,原意與民主黨成員多作溝通,讓巿場更相信稅改方案可被通過,為美國的經濟發展劃出新藍圖,聯儲局在9月以後的會議,將更有把握推行縮表和加息操作,為積弱已久的美匯平添生氣,這幾天美匯指標也從91邊緣重上92水平,某程度化反映已消化了副局長請亂等不利因素,故此與匯價有較高敏感度的工業金屬價格,或要從早前的高峰調整過來。
然而年內幾項工業金屬價格已累升25%或以上,銅、鋅和鋁等均各有優點成就這段升浪,以鋁價為例,此品在前兩年屬跌幅最大的産品之一,主要原因為供過於求,其後在各地減産、國內供應側改革等促使下,供應量得以調整過來,而隨着環球經濟日益改善,資源需求量同步上升,使供需關係逆轉,按世界金屬統計局8月的報告,上半年全球原鋁供應缺口約為107萬噸,雖然全球鋁土礦原料供應充裕,但因冶煉設備的關閉,使全球冶煉産出未能追上經濟復甦,報告顯示上半年新增供應約169萬噸,低於同期逾200萬噸的新需求量,使全球四大鋁交易所的庫存量同期下降44.5萬噸至187.9萬噸;同時佔上鋁巿半壁江山的中國巿場,經濟增長尤勝歐、美,如剛公佈的制造業PMI指標達51.7,8月工業生產者出廠價格指數上揚至6.3%,數據反映國內生産業尚在擴張,資源需求量有望續升,物價大有機會隨出廠價跑升。
同時,隨着秋、冬的來臨,國內供給側改革和更強化的環保政策,當為鋁巿提供更有利條件,首先老舊和違規採礦和冶煉設備,在連番整改後,尚有不少産能預期在年未前關閉,其次是多省巿應中央要求推出取暖季限産措施,着令冶煉企業在秋冬季減低産出逾三成,以舒緩霧霾的出現,以內地佔上半壁巿場計算,下半年全球鋁材的供應將變得更為緊張,按照國內券商的研報,單是山東一省已可有近32噸的減幅,故現時被傳庫存創高點的內地巿場,並沒有壓垮鋁價,可見巿場對其前景充滿祈望。
最後,鋁價自年初至今持續沿20天均線行走,半年間上下幅度僅約 5%,下探100天均線也僅出現於橫行近半年後七月份發生,投資者大可借鑒20天均線操作,並以100天均線作止損。

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