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李京紅
李京紅擁有20年在中國和北美的工作經驗。她的職業生涯開始于中國最大的礦業公司之一-五礦公司,曾擔任五礦財務處海外投資部門的副經理。1996年赴美,任五礦美國公司的財務總監。2000年取得南加州大學馬歇爾商學院的工商管理碩士學位(MBA),之後曾在美國一家固定收益類資產管理公司接受培訓和工作。2004年出于個人投資的目的開始關注貴金屬領域的投資,取得了相當好的成績。最近幾年都在為中國公司在海外并購資源類公司和財產提供咨詢和幫助。李京紅持有特許金融分析師(CFA)資格,同時為中國大陸的多家報刊撰寫文章和專欄。
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新的轉折點是否到來了?
17年6月12日

上周黃金先漲後跌,沒能突破1,300美元的重要關口。英國大選出現的“黑天鵝”沒能為金價提供強有力的支撐,除非你用英鎊買黃金,黃金的美元價格出現了明顯下跌,而黃金的英鎊價格卻達到了七周來的高點。在英國之外,美國股市並沒有陰英國大選而下跌,但是上周五蘋果、臉書、亞馬遜等引領股市的科技巨頭股票卻都大跌,市場情緒在短時間內出現了戲劇性的反轉,國內一些媒體甚至開始使用美國“危機重啟”的大標題。
不過,現在看來談論所謂美國股市“危機”似乎都還太早了。這些公司的股票已經持續上漲很長時間,出現幅度比較大的調整也是很正常的。我這兩天看到一個圖,覺得很有意思,值得在這裡跟大家分享一下。


上面這個圖顯示了過去47年中大宗商品和美國股市的價格比。大宗商品的價格使用的是標准普爾GSCI大宗商品指數,美國股票價格則使用了標准普爾500指數。紅圈是大宗商品指數相對於美國股指極端昂貴的時期,而藍圈是大宗商品指數相對於美國股指極端便宜的時期。

這左邊第一個籃圈,也就是47年中第一次大宗商品指數極端低谷時期,是在1971年尼克松總統宣布美元與黃金脫鉤之時。此後的幾年中,通貨膨脹大幅上漲,大宗商品價格狂升,美國股市進入熊市,產生了第一個紅圈。
第二個大宗商品的低谷則發生在2000年科技泡沫破裂前夕。我記得著名投資人羅傑斯在1998年的時候說大宗商品的熊市即將結束了,他將開始投資大宗商品。彼時幾乎所有的人都在關注那些高科技互聯網股票,完全沒有人理會大宗商品。大宗商品是一個被投資者遺忘甚至痛恨的投資種類。但是在之後將近10年中,大宗商品的表現遠遠超過了股市。從1999年1月開始到2007年底,標准普爾GSCI大宗商品指數 上漲了近300%,而標准普爾500指數只上漲了30%。
今天大宗商品和美國股市的價格比又走到了一個極端谷底,就是圖上最右邊的籃圈。這一次比率下跌得比前兩次都更為極端,也就意味著未來“硬資產”價格反彈的時候很可能更為強勁。從圖上看,未來幾年大宗商品的表現可能再次超過金融資產。這對黃金來講無疑是好消息。在上兩個極端低點之後,金價分別大漲了1,800% and 600%。
但是,這並不意味著美國股市一定會馬上大跌。在前兩次周期中,大宗商品和美國股市的價格比達到谷底都是在股市達到泡沫最高點之前的一年或者更長。美國股市往往在大宗商品價格達到極端低點之後還會持續上漲一段時間。因此我們仍然在未來12-18個月內謹慎看好美國股市,但是我們會開始更加關注大宗商品市場。包括鈀金和鈷等“小眾‘金屬的價格今年都表現靚麗,也許這就是一個新的轉折點來臨的征兆吧!

上周黃金先漲後跌,沒能突破1,300美元的重要關口。英國大選出現的“黑天鵝”沒能為金價提供強有力的支撐,除非你用英鎊買黃金,黃金的美元價格出現了明顯下跌,而黃金的英鎊價格卻達到了七周來的高點。在英國之外,美國股市並沒有陰英國大選而下跌,但是上周五蘋果、臉書、亞馬遜等引領股市的科技巨頭股票卻都大跌,市場情緒在短時間內出現了戲劇性的反轉,國內一些媒體甚至開始使用美國“危機重啟”的大標題。不過,現在看來談論所謂美國股市“危機”似乎都還太早了。這些公司的股票已經持續上漲很長時間,出現幅度比較大的調整也是很正常的。我這兩天看到一個圖,覺得很有意思,值得在這裡跟大家分享一下。 上面這個圖顯示了過去47年中大宗商品和美國股市的價格比。大宗商品的價格使用的是標准普爾GSCI大宗商品指數,美國股票價格則使用了標准普爾500指數。紅圈是大宗商品指數相對於美國股指極端昂貴的時期,而藍圈是大宗商品指數相對於美國股指極端便宜的時期。 這左邊第一個籃圈,也就是47年中第一次大宗商品指數極端低谷時期,是在1971年尼克松總統宣布美元與黃金脫鉤之時。此後的幾年中,通貨膨脹大幅上漲,大宗商品價格狂升,美國股市進入熊市,產生了第一個紅圈。第二個大宗商品的低谷則發生在2000年科技泡沫破裂前夕。我記得著名投資人羅傑斯在1998年的時候說大宗商品的熊市即將結束了,他將開始投資大宗商品。彼時幾乎所有的人都在關注那些高科技互聯網股票,完全沒有人理會大宗商品。大宗商品是一個被投資者遺忘甚至痛恨的投資種類。但是在之後將近10年中,大宗商品的表現遠遠超過了股市。從1999年1月開始到2007年底,標准普爾GSCI大宗商品指數 上漲了近300%,而標准普爾500指數只上漲了30%。今天大宗商品和美國股市的價格比又走到了一個極端谷底,就是圖上最右邊的籃圈。這一次比率下跌得比前兩次都更為極端,也就意味著未來“硬資產”價格反彈的時候很可能更為強勁。從圖上看,未來幾年大宗商品的表現可能再次超過金融資產。這對黃金來講無疑是好消息。在上兩個極端低點之後,金價分別大漲了1,800% and 600%。但是,這並不意味著美國股市一定會馬上大跌。在前兩次周期中,大宗商品和美國股市的價格比達到谷底都是在股市達到泡沫最高點之前的一年或者更長。美國股市往往在大宗商品價格達到極端低點之後還會持續上漲一段時間。因此我們仍然在未來12-18個月內謹慎看好美國股市,但是我們會開始更加關注大宗商品市場。包括鈀金和鈷等“小眾‘金屬的價格今年都表現靚麗,也許這就是一個新的轉折點來臨的征兆吧!

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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