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李京紅
李京紅擁有20年在中國和北美的工作經驗。她的職業生涯開始于中國最大的礦業公司之一-五礦公司,曾擔任五礦財務處海外投資部門的副經理。1996年赴美,任五礦美國公司的財務總監。2000年取得南加州大學馬歇爾商學院的工商管理碩士學位(MBA),之後曾在美國一家固定收益類資產管理公司接受培訓和工作。2004年出于個人投資的目的開始關注貴金屬領域的投資,取得了相當好的成績。最近幾年都在為中國公司在海外并購資源類公司和財產提供咨詢和幫助。李京紅持有特許金融分析師(CFA)資格,同時為中國大陸的多家報刊撰寫文章和專欄。
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抄底原油的時候到了嗎?
17年6月19日

上周美聯儲毫無懸念地宣布加息25個基點,並且繼續維持了2017年再加息一次的預測,重申通脹率中期之內將保持在大約2%附近。美聯儲同時還制定了縮表計劃,預計2017年就開始縮表。縮表起步上限為每月100億美元,最終上限將是500億美元,但是暫時還會把所持證券的到期回籠資金用於再投資,直至開始利率正常化之後一段時間。

美聯儲加息剛剛落幕,美元仍然走弱,油價卻緊接著出現大跌。美國WTI原油價格從去年11月以來第一次下跌到45美元以下,當然原因是多方面的。

最大的原因仍然是原油短期內供過於求,即使OPEC已經聯合減產,仍然無濟於事,不得不承認他們大大低估了全球原油過剩的程度。去年12月OPEC制定了目標要將原油庫存水平削減到五年平均值,OECD國家的原油庫存在2017年的前四個月裡確實下降了8,800萬桶,但是按照這樣的速度,2018年3月之後庫存水平才有可能達到OPEC的目標。國際能源署在其原油市場報告中也確認了OPEC行動的失敗:5月份全球原油供應創下了今年最高水平,原油過剩局面將持續到2018年。

而全球原油過剩的主要原因就是美國頁岩油生產破壞了供給需求的平衡關係。即使國際能源署在其報告中提高了中國原油消費的預測,仍然擋不住非OPEC產油國明年產量比今年加快一倍的可能性。

美國能源署上周也發表報告說美國國內原油庫存比預計下跌幅度小,同時汽油庫存還超出預期增加了210萬桶。這意味著美國煉油廠只是把一些多餘的原油庫存變成了汽油庫存,但是汽油消費在價格下跌的情況下仍然不景氣,比去年同期還下跌了1.2%。現在正是一年中美國汽油消費最高的夏季,投資者不可避免地開始擔憂如此疲軟的需求。如果汽油消費不能盡快回升,煉油廠也只能降低產量,原油價格還會繼續承壓。

另一方面,美國油服公司貝克休斯上週六公佈數據顯示,美國6月16日當周石油鑽井總數再增加了6座,這已經是連續22週增加,創下了2015年4月以來的最高數字。

因此,看起來在短期內油價很可能還會繼續下跌。那些債台高築的石油公司很可能不得已將不惜代價擴大生產才能歸還目前的貸款,但是這樣將造成惡性循環:生產越多,虧損越大,油價也越低。因此在未來一段時間內,油價很可能還會出現大跌,更多石油公司仍將面臨破產的厄運。我們已經離油價的底部越來越近了。

能源公司股票2017年表現已經非常糟糕,但是很多投資者仍然沒有放棄“抄底”的想法,這從另一方面說明油價的熊市還沒有結束。我們必須看到投資者徹底放棄原油市場,才是危機結束的開始。如果你想投資石油公司,還要再耐心等一等。油價的底部真正形成之時,將是下一個週期的開始,很可能是我們幾十年難碰到的賺錢機會,但是這個機會現在離我們還有一段距離。

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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