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李京紅
李京紅擁有20年在中國和北美的工作經驗。她的職業生涯開始于中國最大的礦業公司之一-五礦公司,曾擔任五礦財務處海外投資部門的副經理。1996年赴美,任五礦美國公司的財務總監。2000年取得南加州大學馬歇爾商學院的工商管理碩士學位(MBA),之後曾在美國一家固定收益類資產管理公司接受培訓和工作。2004年出于個人投資的目的開始關注貴金屬領域的投資,取得了相當好的成績。最近幾年都在為中國公司在海外并購資源類公司和財產提供咨詢和幫助。李京紅持有特許金融分析師(CFA)資格,同時為中國大陸的多家報刊撰寫文章和專欄。
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LNG話題繼續
18年4月9日

上周我在專欄中談到了我比較感興趣的LNG 投資渠道是Teekay LNG Partners (TGP), 這周我們繼續關註LNG行業投資以及目前投資Teekay LNG Partners (TGP)是否一個好時機。
Teekay LNG Partners TGP股票從2008年金融危機之後一直到2014年中都處於穩步上漲周期,但是2014年下半年開始下跌,2015年二季度出現斷崖式的大跌,與世界原油和美國天然氣價格的大跌基本同步。TGP在2016年初跌到本輪周期價格最低點,之後開始逐步回升,到目前為止漲幅接近80%。
去年12月TGP經歷了一波迅速上漲,從11月30日到1月12日的43天裏漲幅近18%。但是之後開始調整,特別是3月下旬調整非常明顯,一直到4月初達到階段性低點之後反彈。到目前為止,TGP今年已經下跌了10.9%,表現不及標準普爾500指數和道瓊斯指數,跌幅甚至超過了Guggenheim全球航運ETF (SEA)。即使在LNG航運的子行業中,TGP的跌幅也遠遠超過GasLog Partners (GLOP)和Dynagas LNG Partners (DLNG)。
市場對TGP的擔憂很大程度上來自於對其融資能力以及是否能增加紅利支付的擔憂,另外也受到其大股東和管理合夥人Teekay公司(TK)股價因增發新股而下跌的影響。從下表中,我們可以看到TGP 2017年的運營現金和凈利潤都遠遠超過其分紅,可以保證其紅利支付和增長,應該說比GLOP和DLNG的紅利更有保障。GLOP和DLNG雖然紅利率很高,但是其2017年的紅利支付已經超過了當年產生的凈利潤和運營現金流,其負債比率又比較高,我倒是會比較擔心這兩家公司未來紅利增長的能力。

 

LNG航運行業是一個資本密集型行業,企業的融資能力好壞非常關鍵。根據TGP的公告,從2017年9月以來,TGP已經接收了六艘新的LNG船,全部都用於長期運輸合同。去年年底還完成了為亞馬爾LNG合同而新造、2020年前交貨的6艘LNG船的融資。TGP已經從為支撐其增長需要融資20億美元加上2018年到期債務需要超過10億美元融資變成了擁有上市公司中最大的未來LNG運輸合同和新型LNG船隊的一家健康成長中的公司。 從TGP公布的2017年第四季度財務數據來看,TGP應該已經走上現金流開始高速增長的周期。而這個周期正好與LNG全球航運市場的增長周期吻合,因此我認為TGP的現金流和紅利未來幾年將有比較大的增長。
但是市場目前還沒有看到這一點,因此其估值尚未反映TGP未來的銷售、利潤、現金流和分紅的成長前景。隨著全球LNG業務的快速增長,我認為TGP的表現很可能在未來幾年給投資者帶來驚喜,可以跟蹤並考慮投資。如果計劃投資的話,千萬別忘了設置25%的止損。

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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