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李京紅
李京紅擁有20年在中國和北美的工作經驗。她的職業生涯開始于中國最大的礦業公司之一-五礦公司,曾擔任五礦財務處海外投資部門的副經理。1996年赴美,任五礦美國公司的財務總監。2000年取得南加州大學馬歇爾商學院的工商管理碩士學位(MBA),之後曾在美國一家固定收益類資產管理公司接受培訓和工作。2004年出于個人投資的目的開始關注貴金屬領域的投資,取得了相當好的成績。最近幾年都在為中國公司在海外并購資源類公司和財產提供咨詢和幫助。李京紅持有特許金融分析師(CFA)資格,同時為中國大陸的多家報刊撰寫文章和專欄。
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巴裏克黃金:合並有可能造就最好的大型黃金礦企
19年2月11日

去年9月,加拿大巴裏克黃金公司(Barrick Gold:ABX)和南非的蘭德黃金資源公司(Randgold)宣布合並,今年一月兩家公司的合並正式完成,合並後的巴裏克黃金以股票代碼GOLD進行交易。這一並購交易價值高達180億美元,合並後的公司是全球最大的黃金礦企,年產黃金有可能超過600萬盎司,遠遠超過年產黃金520萬盎司的全球第二大黃金礦業公司紐蒙特礦業(Newmont Mining)。新的巴裏克黃金(GOLD)現在持有全球10個頂級黃金礦中的5個。
巴裏克黃金跟蘭德黃金合並的意圖非常明確:巴裏克黃金原來是全球第二大黃金生產商,2018年生產大約450萬盎司黃金,蘭德黃金2018年則生產大約130萬盎司黃金,合並之後一舉成為全球最大的黃金礦企。
原來巴裏克黃金的礦山主要在美洲和非洲,而蘭德黃金的礦山全部集中在非洲中部和西部:馬裏、科特迪瓦和剛果金。在非洲運營礦山的政治風險是有目共睹的,這一點巴裏克應該深有體會:巴裏克持有坦桑尼亞最大黃金礦Acacia Mining 64%的權益。2017年坦桑尼亞政府要求Acacia Mining支付1,900億美元的稅款,遠遠超出項目可以承受的稅收水平。巴裏克黃金跟坦桑尼亞政府到現在還沒有完全解決這個問題。而蘭德黃金能夠在非洲跟當地政府和社區建立非常深的關系,這正是巴裏克黃金所需要的。
最重要的是蘭德黃金是一家極其成功的黃金礦企,幾乎沒有任何債務,在其整個歷史上也從未有過一個季度出現虧損。礦業本身是一個非常不容易賺錢的行業,絕大多數的礦企都是在周期高點賺錢,同時大筆舉債買買買,買資產在高點,到周期低點的時候虧損,只好關閉礦山和做資產減值。以前的巴裏克黃金就是一個非常典型的例子。能在運營和收購上都非常成功的礦企非常少,需要管理層膽識過人且具備非常嚴格的紀律性,蘭德黃金的管理層因此而在行業內享有非常好的口碑。在過去三年間,蘭德黃金的平均資本回報率(ROIC)達到7%,遠遠高於行業內的其他公司。優異的經營業績為蘭德黃金的投資者帶來了巨大的回報,在過去十年內的總回報為138%,為黃金投資的3倍。可以說如此優異的成績完全得益於蘭德黃金的管理層,其管理團隊是行業內最好的團隊之一。
根據合並協議,蘭德黃金的CEO Mark Bristow 將擔任合並後的巴裏克黃金CEO。Mark Bristow是一位出生於南非的地質學家,是蘭德黃金的創始CEO,他在1997年發現了蘭德黃金在馬裏的金礦,之後又成功進行開發,到2002年該礦就生產了100萬盎司黃金。是他一步一步將蘭德黃金發展成為一個大型的黃金礦業公司,蘭德黃金的成功跟Mark Bristow的管理密不可分。跟其他黃金礦業公司相比,他真正專註於降低成本而不是擴大規模,同時他也在公開場合多次批評黃金行業不創造股東價值的盲目擴張。自從蘭德黃金2002年在納斯達克上市以來,蘭德黃金股票的總投資回報高達4,700%,遠遠高於同期黃金礦業公司的股票指數總回報。
現在Mark Bristow成為了合並後的巴裏克黃金CEO, 相信其會為巴裏克黃金帶來完全不同的管理模式和經營結果。與其他黃金礦業公司相比,巴裏克現在不但持有最多數量的頂級礦山,還擁有行業內公認的最佳管理團隊。因此新的巴裏克黃金非常值得我們關註和長期投資。下周我們會繼續具體分析新巴裏克黃金。

公司名称、ETF和基金

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时间

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股价

目前股

%

行动

Altius Minerals Corp (ALS.TO)

2018624

 

$13.29

 

$12.09

 

$0.08

 

-8.4%

继续

持有或者买入

SPDR Gold Shares (GLD)

20181022

 

$116.01

 

$124.21

 

-

 

  7.1%

继续

持有或买入

Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)

 

20181029

 

 

$79.08

 

 

$75.84

 

 

-

 

 

-4.1%

买入或继续

持有,71.17

Royal Gold

(RGLD)

20181111

 

$73.69

 

$86.87

 

0.265

 

18.2%

 

 

继续持有

iShares Silver Trust

(SLV)

2019年1月13日

 

$14.64

 

$14.83

 

-

 

 -1.3%

买入或继续

持有

Barrick Gold

(GOLD)

2019年2月11日

 

$13.62

 

$13.62

 

-

 

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买入

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