2019年5月25日 星期六 06:48
會員登入 密碼    忘記密碼    會員尊享  
 進階搜尋
   分類資訊:
   投資者關係
   公告
   投資基本功
   華富通訊
   資訊中心
名家縱論
華富名家 股票投資 宏觀經濟 財富管理 外匯策略 商品期貨 地產物業 生活品味
積財有技 | 龔成 | 李慧芬 | MoneyKOL | 周濟 | 晉裕錦囊 | 小富派 | 區塊解密 | 卓爾不凡 | 王榮昆 | Hea富優閒投資 | 九十後投資記 | 李聲揚 | 三代保險情
龔成
-《80後百萬富翁》(系列)、《財務自由行》作者 -曾於銀行從事投資相關工作 -曾以萬元月薪工作5年,憑投資股票於28歲累積到$100萬 - 曾接受《經濟日報》、《東方日報》、《星島日報》、《晴報》、《經濟一週》、《壹週刊》、「商業電台」、「新城電台」、「澳門電台」等傳媒訪問 -於網上分享投資心得,瀏覽量過百萬,為人氣博客,解答理財問題1000條 -創富課程導師,學生人數逾500人 -網台財經節目主持人 -淨流動資產逾數百萬 -Facebook專頁 www.facebook.com/80shing -龔成個人網站 http://80shing.skx.io
Click here to toggle text size
【收息股越秀交通】
19年5月16日



越秀交通基建有限公司
YUEXIU TRANSPORT INFRASTRUCTURE LIMITED

【股價圖】

股票代號:1052
市盈率:9倍
每股盈利:$0.72
市值:$110億
業務類別:運輸業
集團主席:朱春秀
主要股東:越秀企業(集團)有限公司(60.7%)
集團網址:http://www.gzitransport.com.hk

5年業績
年度:2014/2015/2016/2017/2018
收益(億人民幣):18.6/22.3/25.2/27.0/28.5
毛利(億人民幣):11.7/14.5/16.8/19.1/20.1
盈利(億人民幣):6.09/5.32/9.19/9.48/10.5
每股盈利:0.45/0.37/0.61/0.68/0.72
每股股息:0.28/0.28/0.33/0.36/0.39
派息比率:61.6/74.9/52.5/53.0/54.4
股本回報率:5.33/7.09/10.4/10.2/10.7


--企業簡介--

越秀交通基建有限公司(越秀交通)主要從事投資、經營及管理位於中國廣東省及其他省份的高速公路及橋樑。現時投資及經營的收費公路及橋樑項目合共13個,控股項目應佔權益收費里程約為280公里(總收費里程約為340公里)。

越秀交通於2008年由越秀地產(0123)分柝,現主要股東為廣州越秀集團有限公司,是隸屬廣州市人民政府國有資產監督管理委員會管理的國有企業。


--公路位於多個省份--

【圖1】--越秀交通公路位置圖

【圖2】--各公路基本資料

【圖3】--各公路收入貢獻

越秀交通的業務簡單,就是持有上述的收費公路,部分以聯營公司形式持有,因此只佔部分權益。

越秀交通就是一間「收路費」的企業,投資建設後不斷收取當中的路費,回報率不高,但現金流強勁,持有項目的餘下經營權大多逾十年。

公路位於中國不同的地區,廣州北二環高速、廣州北環高速、虎門大橋,是流量最高及收入貢獻最多的部分,雖然虎門大橋產生的收入最多,但由於所佔權益只有部分,因此對越秀交通貢獻最多的是廣州北二環高速。

【圖4】--中國各省的國內生產總值

整體來說,廣東省是這企業收入貢獻最大的省份,其他省份的貢獻相對較少,而這些省份是經濟發展較佳的,經濟增長比全國較高。而經濟發展必然令交通物流增加,從而令汽車流量保持增長。


--廣東省影響最大--

【圖5】--越秀交通在廣東省內的項目資料



廣東省中的收費公路,佔了越秀交通大部分的收入來源,上述的6個公路橋樑項目,都是主要交通道路。

虎門大橋,連接廣州市番禺區和東莞市,兩端連接廣深高速及廣珠東線高速。

廣州北二環高速公路,沿途與廣州西二環高速、廣清高速、機場高速等多條高速、以及105、106、324國道和114省道等幹線相接。

廣州北環高速公路,位於廣州市區,是廣州環城高速、沈海高速廣州支線和國道福昆線的一部份,與廣深高速、廣佛高速相接。

清連高速公路,位於廣東省西北部,是連接廣東和湖南兩省的一條重要通道。

廣州西二環高速公路,與廣州北二環高速、廣清高速、西二環高速南段、廣三高速相接。

汕頭海灣大橋,位於汕頭港東部出入口處,南接深汕高速公路,橫跨汕頭港黃沙灣主航道,與汕汾高速公路相接。

上述都是來往各省市重要的交通道路,過往汽車流量穩定,收入穩定,雖然定價被政府左右,但暫時仍屬穩定,而廣東省始終是中國經濟的重要地方,長遠仍會保持增長。但由於廣東省最高速發展的時期已過,往後的增長將平穩發展。


--回報率不高--

雖然這企業持有的公路橋樑都是主要的道路,但回報率並不高,反映政府只想這些項目賺取「合理」而不過高的利潤,股本回報率處7%左右水平,相比起其他收費公路企業,回報率略低,反映當中投資額較大,回本期長,雖然有穩定的現金流,但這回報率算是偏低。

其實越秀交通的收入保持增長,但在人民幣貶值及一些匯兌因素,從而拉低了盈利,例如2015年的匯兌虧損為1.27億人民幣,當中包括因出售附屬公司而釋放外幣會計換算差異7260萬人民幣的一次性匯兌收益。

由於人民幣近年有較大調整,令盈利受壓,但相信往後這方面的風險不算大。到了2016年,這方面的虧損已很少,反而有其他收入項目,以至令這年盈利增加不少。

至於前景方面,雖然大致以平穩去形容,但並非全無增長動力,越秀交通會收購一些項目,以保持增長及填補公路項目經營權到期後的收入空缺。

例如2014年收購的湖北隨岳南高速,2015年收購湖北隨岳南高速70%股權,這策略會繼續進行,從而令這企業的收入保持平穩增長。

另外,中央亦發表了有利行業的政策,根據《收費公路管理條例》的修訂稿,對收費公路經營期限進行調整。特許經營公路的經營期限,按照收回投資並有合理回報原則確定,並通過收費標準動態調整、收益調節等方式控制合理回報。

對於投資規模大、回報周期長的高速公路,經批准經營期限可以超過30年。簡單來說,就是往後投資及收購的項目,經營期有可能延長,而公路收費定價方面,中央亦會更考慮企業的回報,保障企業的利益。


--投資策略--

整體來說,越秀交通算是不過不失,公路橋樑都處不差的地區,持項目都算有一定質素,但回報率太低是缺點之一,而人民幣變動亦對這企業略為造成風險。

雖然收費模式被政府控制,成為了這企業收入的不確定性,但政府總會平衡市民與企業雙方的利益,加上政府近年鼓勵私人企業參與建設公路項目,因此總要給予企業合理的回報,故這方面的風險不大。

雖然過往股價保持平穩上升,但由於股本回報率偏低,以至投資價值略減,除了市盈率不會太高外,投資者要較吸引的股息率才可抵償,5、6%股息率是基本要求,可作分段投資,大家可理解為合理區。

6.5%或以上是較有吸引力的息率,投資者可以將此作為評估這企業的其中一個指標。

(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
分享到:TwitThis   Facebook   LinkedIn       寄給朋友
【解決問題核心法】 19年5月24日
【優質股永利】 19年5月23日
【理財個案--沒希望的人生,如何改寫命運!】 19年5月22日
【銀行工好做嗎?】 19年5月21日
《財務自由行》第56回 【財務自由的5條路】--【創業建立資產(1)】 19年5月20日
【不要只打工】 19年5月17日
【收息股越秀交通】 19年5月16日
【理財個案--離退休15年的策略】 19年5月15日
【重組投資組合】 19年5月14日
《財務自由行》第55回 【財務自由的5條路】--【5種資產成就5條道路(下)】 19年5月13日
市場最新消息
監視表
華富股評系列
征服基金:中國大陸就半導體產業的支持性措施 19年5月24日
市場動態:債券及石油能源市場正在告訴我們全球經濟前景的「重要信息」 19年5月24日
華富首評: 特朗普透過「華為」來威脅中國,可能已誤解了「大局形勢」 19年5月24日
「華富股評」語音節目 第七集下半部:5G時代Google的昏招,華為事件仍有受惠股嗎? 19年5月24日
「華富股評」語音節目 第七集上半部:稀土概念是稀有投資嗎? 19年5月24日
華富財經:

常見問題  |  網頁指南  |  關於我們  |  聯絡我們  |  刊登廣告  |  免責聲明  |  私隱政策     
中國通海國際金融有限公司:
創會成員:
MyQuamnet華富財經免費會員服務可享:
【免費即時股票報價】【股票圖表分析】【圖表】【港股圖表】【行業比較】【港股資料】【認股證】【窩輪】【牛熊證】【預托證券】【即時財經新聞】
【財經新聞】【股市新聞】【港股新聞】【美股新聞】【港交所新聞】【新股】【港股分析】【股票監視表】【投資組合】【財經講座】【投資講座】【外匯】【匯率】

Quamnet華富財經資訊範圍:
【港股】【股票報價】【買入價】【賣出價】【現價】【開市價】【昨日收市價】【每手股數】【市值】【市盈率】【市賬率】【市帳率】【即時報價】【過往股價】
【最高價】【最低價】【52週高位】【52週低位】【買方動力】【賣方動力】【股價升跌幅】【成交量】【成交額】【認股證報價】【窩輪報價】
【牛熊證報價】【財經】【股市】【金融新聞】【大手成交】【圖表分析】【技術分析】【上市公司資料】【港股股評】【港股報價】【招股】
【新股上市消息】【異動股】【恆生指數】【創業板】【國企指數】【紅籌指數】【深圳AB股指數】【上海AB股指數】【恆生中國企業指數】
【香港AH股溢價指數】【外匯】【環球商品期貨】【公告】【股評】【財經專欄】【大行報告】【深圳股市】【上海股市】【香港伊斯蘭指數】
【股市策略】【監察器】【工商業】【金融】【投資】【電訊】【媒體】【科技】【醫療保健】【運輸】【能源】【地產】【公用】【資產管理】
【證券買賣】【個人財經建議方案】【美股】【商品交易所買賣基金】【ETFs】【期權】【日圓】【美元】【歐元】【英鎊】【澳元】【紐元】【加元】【期貨商品】

訂閱服務:
【華富股評系列】【華富股評】【問與答】【名家縱論】【華富財智】【華富股評系列升級版互動投資顧問】【異動訊號】【窩輪監察器】【投資工具】【股票監察器】【股票報價器】【智能資料庫】【期指數據服務】【穩定增長組合】【進取增長組合】【基金分析】【財富管理】【市場分析】【投資基準】【紅籌股】【國企股】【債券】【中、短線股票投資建議】【中短線投資者】【決戰正回報組合】【研究部雪球組合】【股市透視】【板塊淘金】【即市消息股】【最新買賣訊號】【大戶動向】【新股半新股追擊】【龐知灼見】【龐寶林】【環球大市分析】【每週市場分析】【模擬股票組合】【模擬基金組合】【策略更新】【股海無量】【江小魚】【股俠縱橫】【方新俠】【價值航行】【李海欣】【股皇上聖旨】【許浩彰】【金股期匯攻略】【陸期峰】‧【蔡榮輝】【逆思維策略】【賴俊強】【文錦匯】【文錦輝】【天下第二倉】【潘彥銘】【倍升創富】【驍騰原】‧【股海盒子】【不二期權】