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V君
曾於基金公司及私募基金任職分析員,負責資產配置策略、環球經濟分析及bottom-up選股 。 後為了解鑽研新經濟的賺錢方程式,不惜下海搞電商,並將從商經驗,結合基金思維,歸納為一套獨特的炒股方程式。 現為電商及企業顧問,提供業務、融資咨詢及分析方案。
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Last Party
19年5月7日

更新: 筆者於星期六執筆。點知星期日侵侵玩野,宣佈星期五加中國25%關稅,中港股市即大插,但美股跌好少,筆者的推斷尚算正確。

港股重上30,000點的心理關口,但因五一長假期關係,港股成交縮至667億。在缺乏北水的情況下,股票強弱非常明顯,主要由散戶鐘愛的藍籌之冠,例如匯豐(5)、恆生(11)、領展(823)、友邦(1299)等,而其中匯豐(5)業績勝預期,帶動收市升2.12%。讀到這,如果有留意最近財經新聞,或者會依稀記得HSBC早幾日前先宣佈要裁員,令市場預期匯豐(5)業績將會「唔對辦」,但結果喜出望外。前後的「資訊不對稱」,引起了筆者的興趣。筆者於是翻查資料,發覺3名匯控Global的「超高層」於3月底沽左合計約170萬英鎊匯控股票,而僅僅首席風險官(CRO)Marc Moses「沽左」91.6萬英鎊。筆者沒有細閱財報,但從corp fin的種種蛛絲馬跡可見,匯控似乎往後幾季的業績,「走樣」的機會率頗大。

「睇番香港的經濟數據」,真係嚇死人。本港首季經濟按年增長為0.5%,為自2009年第3季以來,表現最差的一季。本地經濟增長近乎停滯,但對外需求都「唔好得去邊」,貨品出口總額按年下跌4.2%,貨品進口亦下跌4.6%。

正常來說,經濟差,必然會拖累股市,但現在的經濟學,有一種必殺技,叫「無限印錢」救經濟。每當經濟「唔掂嗰陣」,必然會由大量新錢流入各類資產,而且,中國人有句至理名言,「生意談薄,不如賭博」。加上,「而家係Stupid money overtook smart money的年代,現在月供股票愈來愈hit,為所謂的「好股票」提供源源不絕的需求,令它們的股價出現長期的溢價,這種貌似安全,但實際將所有資金鎖死在少數的做法,更容易製造新的系統性風險,「當個棚不穩,榻下來的速度將會遠超想像。」

至於美股,筆者巳多次指出美股將會進入瘋牛。伴隨著美國GDP增長強勁及失業率跌至50年來的新低,經濟見頂之說完全站不住腳,市場頓時轉呔,由「之前唱melt down變成唱melt-up (溶漲)。至目前止,已有231家標普500公業公佈了業績,據FactSet的資料顯示,當中有77.5%的企業業績勝過市場預期,更令市場鬆了一口氣的是企業的平均盈利增長為1%,遠高過FactSet早前預期的下跌4.2%。最新加入melt-up陣營之說有大摩及美銀美林,該報告強調了股市再次快速走高的可能性。它們指的是所謂的「融漲 (melt up)」,由投資人在升勢後期推動,希望獲得正向的動力轉變,通常是種牛市已屆後期的跡象。

而筆者最新的觀察是,那堆深不見底的獨角獸(筆者指的是蝕錢能力)一次過瘋湧上市,表表者有「據說連最後一部啡啡機都拎去抵押的瑞幸咖啡」、係招股書上寫明「呢一世都未必可能有錢賺的uber」、「據說孫正義唔肯再科水才被迫要上市的劏房大王WeWork」,就連tech最大的投資者願景基金都在報署IPO,睇來一級市場mark-up valuation的遊戲巳經「玩唔落去」,所有天價的「明星」為左要「賣得甩」股票,必然大炒特炒,股市定必暢旺,加上美國經濟前景看似一片光明,Trump Trump 又要「托」股市鋪路大選,美股那有不升之理?


那讀者可能會問:「咁搞法,咪好危險?」筆者只能答:天曉得!筆者只知道,last party silently started.

筆者從自己的工作經驗,悟出一個真理,「炒股,有時太過理性,真係唔太好。」

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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