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偉言樑方
何偉樑先生現為香港富昌證券業務部副總裁、香港中文大學學士課程講師,並曾於銀行機構從事投資相關工作。 研究範圍包括:宏觀經濟走勢、投資心理、運籌法則、外匯及商品市場。
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跌近千點,港股升勢玩完未?
17年8月11日

近三個交易日,港股恒指下挫近千點,投資者開始關注自年初以來的升勢是否已經「玩完」。

事實上,從2017年1月開始,恒指升幅已有接近6000點(超過25%),為主要市場中升勢最凌厲的股指之一。

# 整體來說,筆者仍看好恒指走勢。不過,要回上升軌道,必須先消化以下三大利淡因素:

1)北韓局勢對環球股市的負面影響-

今年以來,環球股市走勢凌厲,地緣政治的局勢緊張正好讓市場借勢回調。(參考圖一 - 特朗普循環)

北韓問題升溫在近年已並非初次出現,但今次情況確實比以往嚴重。北韓領導人金正恩與美國總統特朗普之間均擺出極激烈的姿態,平壤方面更進一步披露攻擊關島計劃,擬發射彈道導彈飛越日本,向關島美軍實施火力包圍。日方則揚言或行使集體自衞權攔截。

從各項避險指標反映 - 日元和黃金等避險資產短線大幅上漲 - 市場的避險情緒明顯比之前增強。按照經驗,相關的負面影響或須比以往較長的時間消化。

圖一 - 特朗普循環 (現在位置D區)

2)互聯網龍頭被國家調查,大戶趁機出貨

國家網信辦罕有以《網絡安全法》立案調查互聯網龍頭公司,分別對微信、微博、百度貼吧立案並展開調查。當局指3個平台分別有用戶傳播暴力恐怖、虛假謠言、淫穢色情等危害國家安全、公共安全、社會秩序的信息,而3個網站未盡到管理義務。

由於港股早前的主要上升動力之一為龍頭資訊科技股帶動,而相關股份的估值亦普遍偏高。上述事件不但進一步打壓大市,亦有跡象顯示大戶開始趁機沽貨離場-

從買賣盤開始顯示,早前升市為大戶買多,而散戶沽多。但近兩個交易日情況開始逆轉,大戶均是以沽貨為主。

加上「北水」走資達近期記錄新高,相信短線大市走勢不容看好。

3)環球股市波幅太低,動能現在開始釋放

2017年全球大多數股票市場穩步上漲,美股標普500指數從2009年3月開始的反彈已經持續了101個月,成為美國歷史第二長牛市(最高紀錄為87年開始,2000年結束,長達148個月的牛市)。

不過,真正讓人感到意外的是美股今年的年化波動率僅6.8%,遠遠低於平均值16.5%,更創下有史以來第二低的年化波動率(1964年的5.3%)。

事實上,市場早前的「自滿」情緒令人震驚。儘管不確定性和衝突上升(參考反映政經不確定的性EPU指數),市場波動卻沒有上升。

正因為波動極低,投資者一度被「洗腦」認為一切都「OK」,並增加了潛在「懲罰」力度 -

這一波的回調正好讓市場重新回到健康的狀況。

#結論

整體來說,筆者個人認為此波港股恒指向下至少需要多三至四個交易日完成,當然,下跌力度進一步加強亦不足為奇。

從波浪形態的量度,當主要下跌浪完成之後,市場該會進入整固期(約一週至三週不等),屆時可以選擇較有潛力的板塊重新部署-

適逢蘋果新概念手機快將出爐,蘋果概念股份或能短線炒作

中長線而言,筆者仍然較看好科技及國際金融類板塊

 

風險披露聲明

期貨及期權交易的風險

買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下,你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示,例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示,亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額,你的未平倉合約可能會被平倉。然而,你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此,你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權,以及根據本身的財政狀況及投資目標,仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權,便應熟悉行使期權及期權到期時的程式,以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。

 

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