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股海指南針
黃敬凱- 曾任職註冊護士,後來轉戰交易所,現為專業投資者,專注發掘有潛力爆升的股票,成功捕捉多隻「十倍股」,例如華夏健康(1143,前稱中慧國際)及中國新進(1332,前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。
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監管機構亂咁來?
18年10月11日

話說港交所除牌指引其實一直存在,去年有意就優化或是改革,甚至可以說是為杜絕一些害群之馬,而對此進行諮詢。諮詢自然只是做做樣子,反正就是要落實之事。今年8月初,自動除牌機制正式生效,當中規定如果主板公司持續停牌18個月,以及創業板公司持續停牌12個月均可將其除牌。此外,新除牌程序生效後,沒有足夠業務運作或資產的發行人,將不再需要經過三個階段的除牌程序,意味著這些「問題企業」隨時也會被DQ。

的而且確,在這個自動除牌機制生效後,陸陸續續聽到不少公司有被除牌的可能,更有數家企業需要停牌處理。最近永保林業00723.HK也出了通告指,其關於除牌的第二次覆核聆訊已於10月3日舉行。於10月9日晚上8時正,公司接獲上市覆核委員會之決定函件,並維持上市委員會之決定,結論為公司未能維持足夠的業務運作或擁有相當價值的有形資產及/或無形資產,以保證股份繼續上市。永保林業如仍未能尋獲解決之法,那很快這個名字便會消失於港股之中。

首先要指出的是永保林業並非自動除牌機制下的產物,早於2月已收到被列入除牌第一階段的通知,是舊制下的受害者。為何說是受害者呢?原因是從永保林業的個案可見,其實當中衍生了不少問題,聯交所的做法、指引存在著很大的疑問。箇之然,永保林業於2017年以前的業績的確存有問題,被DQ也無可厚飛,但問題是於今年7月公佈的2017/2018全年業績中,永保林業獲得超過2000萬的盈利,那為何上市覆核委員會卻維持原判呢?這只是第一個疑問。

另外,若說永保林業的主營業務不足以支持公司繼續上市、未能證明收入及利潤有大幅改善以支持公司繼續營運、未能證明資產水準能繼續維持上市地位的話,那市場上有多如牛毛、有潛在上述問題的企業,為何要先選永保林業呢?是隨機抽樣?還是永保林業的確有極大的問題?但這又如何解釋上個年度獲得盈利的情況?永保林業的現金及資產淨值等又沒有太大問題,何以指其不能維持業務?

更重要的是,於去年10月的時間,公司已引入新股東Champiom Alliance Enterprises Limited,並開始了一系列積極的融資動作,業績提升是可其的。可是卻被聯交所突如其來的舉動殺個措手不及,難道是新股東與聯交所有「牙齒印」?否則為何漠視了新股東的入場及業績逐步提升的現實情況?還是真的只是隨機抽樣,務求殺一儆百?

不過以上的還不算最奇怪,更奇怪的是,大家不妨看看小米01810.HK,看看其他同股不同權企業及生物科技公司,何來盈利?真的只單講一個「信」字,信他們未來盈利倍增,信他們未來市值數千億,殊不知這些企業於上市後,一而再的向下尋底。如果說永保林業害人不淺,那這些企業是否需要打入十八層地獄?投資他們就是買個希望,永保林業有明顯的業績改善卻等同絕望,這又是何故?

對於永保林業,筆者沒有任何同情、可憐他們的地方,只是港交所、聯交所、證監等機構能否充分、明確的向社會各界交代一下DQ的準則,若一而再出現永保林業的個案,我只能下意識地認為這些監管機構作風隨意,毫無規則可言,這不單會令投資者及上市公司無所適從,更嚴重者將會影響外國投資者對港股的印象,後果可大可少,有關機構務必要正視此點。

免責聲明:上述觀點只代表作者本人或作者公司意見,與華富財經的立場無關
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