市場憧憬隨著內地疫情受控，經濟逐步復甦，內需股受追捧，加上夏天來臨，啤酒股受追捧。內地啤酒市場屬寡頭壟斷，華潤啤酒（291）旗下主要品牌「雪花Snow」，在內地啤酒市場具領先優勢。集團去年完成收購喜力中國，加上品牌重塑戰略，提升產品結構，進一步優化產品組合。去年度，集團的中高檔啤酒銷量按年增長8.8%，帶動整體平均銷售價格按年上升2.8%。集團將於本月19日公佈中期業績，值得留意。

2019年度，集團整體啤酒銷量按年上升1.3%，至約1,143.4萬千升。期內，集團的營業額331.9億元（人民幣，下同），按年增長4.2%，純利按年升34.3%至13.12億元，EBITDA升47.6%至21.63億元。整體毛利率上升1.7個百分點至36.8%。2019年底，集團的綜合現金和銀行存款24.08億元，借貸為5.11億元，並處於淨現金狀況。

集團繼續優化產能佈局，去除低效產能，提高生產工廠的平均規模，去年度已停止營運7間啤酒廠；2019年底，集團在中國內地25個省、市、區營運74間啤酒廠，年產能約20,500,000千升。集團加強在互聯網營銷，進一步在微信平台上線粉絲營銷小程式，並與電商平台京東戰略合作，訂制專供產品，以及聯合舉辦線上活動。

走勢上，8月6日高見55.95元（港元，下同）遇阻回落，先後失守10天和20天線，MACD維持熊差距，惟STC%K線回升至接近%D線，宜候低50.5元以下吸納，若以大成交突破55.95元阻力，升勢有望持續，不跌穿48.5元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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