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麥格理 Macquarie
2020-05-28 09:44:26
港股波動性加劇下 衍生工具揀選策略

面對外在因素影響,港股上周五(5月22日)極為波動,裂口下挫逾千點。恒指波幅指數(VHSI)一度升至38,本周仍徘徊在30以上,反映大市波動性仍較高。在波動市參與衍生工具時,無論牛熊證抑或認股證,提升防守性的方法均值得留意。

就牛熊證而言,由於設有收回機制,如大市波幅大增,尤其是裂口升跌時,收回風險便有機會增加。好像港股上周五單日挫1,350點,不少投資者持有的牛證與指數差距約1,000點之內,令當日處此差距內的牛證遭強制收回。故此,遇上大市急劇上落時,揀選牛熊證收回價與指數現價的距離宜擴闊至約1,500點,以較保守的槓桿比率,以及較遠的收回價,減低持貨風險。

波動市槓桿水平宜保守

至於希望避免收回風險者,則可考慮以認股證為入市對象。參與認股證前先要擬定止蝕位,若市況與預期不符,正股觸及止蝕位,便要嚴守止蝕離場。此外,可留意一些貼價或輕微價外,以及到期日約四至六個月的認股證,藉由較保守的實際槓桿來捕捉正股變化。因為在波動市中,大市以至個股的波幅擴闊,若實際槓桿仍保持偏高水平,認股證的波幅可能過大。

以美團點評(03690)為例,其股價於上周五單日跌7.1%,假設一隻相關認購證的實際槓桿達10倍,即當日該證的理論跌幅為71% (股價跌幅X實際槓桿),箇中風險不容忽視。

*數據截至2020年5月27日,資料僅供參考之用。

麥格理資本股份有限公司衍生工具部

麥格理資本股份有限公司(Macquarie Capital Limited)為本文所提及上市股份有關的交易期權及/或麥格理發行的結構性產品的莊家及/或流通量供應者。截至2020年5月26日止,麥格理資本股份有限公司及/或其聯屬公司並無持有以上股份相等於1%或以上之市場資本值的財務權益。

謹請注意,牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。本產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。

有時發行商及/或其所委任的流通量提供者可能是唯一在香港交易及結算所有限公司(簡稱「港交所」)提供報價之一方,及該等結構性產品的第二市場可能有限。此結構性產品乃為 Macquarie Bank Limited (ABN 46 008 583 542) ("MBL") 發行。任何其他分銷此產品之各方,僅為MBL之分銷商而已。本文由證券及期貨事務監察委員會註冊的交易商麥格理資本證券股份有限公司(C.E. No. AAC 534)撰寫,並僅向香港居民作指引及提供。本文提供之資料及內容僅供參考,並不構成提出銷售、徵求購買、建議或推薦你參與或完成任何交易。投資結構性產品存有風險,只適合對此有認識,並理解箇中風險的資深投資人士。結構性產品價格可跌可升,投資者可能損失全部或部分資本。在投資結構性產品前,閣下應自行評估箇中風險、閱讀上市文件內有關結構性產品的全部詳情及尋求專業意見。

該等上市文件可於網址warrants.com.hk,或位於香港中環港景街1號國際金融中心一期18樓的辦事處索取或查閱。如有需要,閣下應徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問,以確保所作之任何決定,能符合你之個人或財務狀況。另證券過往表現並非未來表現的指標。

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