近日一口氣讀完《掌握市場週期》（Mastering the Market Cycle），獲益良多。這是投資大師霍華·馬克斯（Howard Marks）繼《投資最重要的事》（The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）之後又一力作，聚焦論述投資者應當如何辨識和應對市場週期，從而提高勝算。此書是坊間少有如此深入研究和剖析市場週期的好書，理論與實戰兼備，非常值得推薦。

作者在第1章「為什麼要研究週期」開宗明義說：「隨著我們在週期的位置改變，勝算也跟著改變。」因此，他認為投資者應該順應時勢，在成功率較高時（股票價值被低估）更積極加碼增持股票，相反，在成功機率較低時（股票價值被高估）減碼，增加防禦性投資。

此外，作者於第13章「如何應對市場週期」（我認為是書中最重要的一章）強調：由於投資者缺乏預測未來的能力，因此應當通過了解市場目前處於週期的甚麼位置，而部署投資組合。投資關鍵是「了解心理的鐘擺和估值的週期目前擺盪到甚麼位置；當心理面過度樂觀，投資人大方賦予資產過高估值，導致價格飆漲到高峰水準時，應拒絕買進，甚至賣出；而在心理面萎靡不振，巨大賣壓製造了撿便宜的機會時，應勇於買進，因為在下跌的過程中，恐懼的投資人會放棄過往的估值標準，不顧一切賣出，導致價格跌到低點。」該章節還提供了「市場熱度評估指南」，相當實用和具有啟發性，值得投資者細閱和參考。

閱畢全書，我更加確認的是：掌握市場週期的真諦在於培養「逆向思維」，增強辨別「週期轉折點」以及「目前處於週期哪個位置」的洞察力，懂得在極端情況下（極度樂觀或極度悲觀）保持頭腦清醒，提高警覺，敵進我退，敵退我進，適當地調整資產配置，從而獲得較好的投資成績。這是《掌握市場週期》帶給我的最大啟發。