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萬里富 The Motley Fool
2020-09-28 07:05:23
樂享互動媲美美股The Trade Desk是過譽嗎?

新股多如䌓星,但投資者可動用認購新股的資金是有限,投資銀行高層無不攪盡腦汁,為新股增添吸引力。最慣常的手法為在環球同業尋找對標股份,然後為新股起「朵」。

投行要向投資者推銷中國增長故事,如中國版YouTube、中國版Google。今次樂享互動(SEHK:6988)上市,則以中國版The Trade Desk(NASQAD:TTD)自居,但很可能只是美麗誤會。

兩大因素證樂享非TTD

要分析樂享互動同The Trade Desk(簡稱TTD)是否同質,首先要認識TTD定位。

公司的定位是服務廣告買家,即屬可提供全渠道程序化廣告(Programmatic Advertising)購買服務的廣告科技公司。單計服務廣告買家方面,樂享互動已經不能和TTD相提並論。

因為TTD只食一家茶禮,只為廣告商提供程序化廣告購買平台。基於TTD相信,廣告科技公司同時服務廣告商及媒體出版商,會產生利益衝突。

不過,樂享方面則同時服務行業客戶,亦協助自媒體營運商為流量變現,尋找最匹配的廣告商。從這個角度而言,樂享並不是中國版The Trade Desk。

此外,2016年TTD上市時,其開設的程序化廣告購買平台已經覆蓋全渠道,可以協助客戶在電腦、智能電話、平板電腦、遊戲機、數碼電視、無線廣播電視,統一發佈廣告的攻勢。

全渠道的好處是可以全面配合客戶需要。正如早前疫情嚴重,大眾居家抗疫,留在家中時間增加,TTD加強向廣告商推銷數碼電視廣告的潛力。事實上,第二季TTD數碼電視營業額按年上升40%,集團預期第三季相關業務營業額,按年升幅至少是第二季一倍。

然而,樂享只能透過訊息流平台、短視頻平台及公眾號平台,協助客戶展開廣告攻勢。故樂享並非全渠道廣告購買服務的廣告科技公司。

從樂觀角度看,樂享有極大的空間擴展其業務,惟樂享以中國版TTD自居屬過譽。

「放烟花」式走勢要沽售

如果成功令樂享的投資者產生中國版TTD的聯想,而花費1.13億元人民幣的上市開支屬「物超所值」,惟不代表其投資價值。

因為內地效果類自媒體營銷市場相當分散,樂享作為這個類別最大供應商,市場分額僅1.5%,第二名供應商市佔率亦僅1%。換言之,誰都無絕對優勢,今天是老大明天可能已經敬陪末席,預期有關市場未來競爭相當激烈。

樂享認購反應理想,只是代表投資者趁新股熱潮,為搵快錢而一窩峰認購而已。倘出現「放烟花」式升勢,投資者記緊把握機會趁高沽貨。

結語

因為從魯大師(SEHK:3601)及赤子城科技(SEHK:9911)這兩隻專攻網上廣告的股份往績,同樣專攻網上廣告的樂享有機會重演先高開後低走之勢,最後或以派貨結局告終。

編輯:Cyrus Li

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哪隻更值得買入︰Roku抑或The Trade Desk本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung沒持有以上提及的股票。

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