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萬里富 The Motley Fool
2020-07-16 05:45:27
美妝零售股的疫後投資新部署

新冠病毒徹底改變全人類消費文化,幾隻美妝零售股莎莎 (SEHK:178)、卓悅 (SEHK:653) 和威高 (Colourmix母公司,SEHK:1173),哪隻最有機會成功過渡新世代?

美妝是必然有錢賺的行業,投資者可以如何部署未來商機?

莎莎、卓悅及Colormix蝕得有幾慘?

莎莎是同類型美妝零售連鎖店的鼻祖,早期以出售平行貨賺第一桶金,其後乘着內地遊客大舉到港購物的趨勢,迅速擴張店舖網絡及正貨產品系列,其後更往內地及亞洲其他市場發展;但無論在那個市場,莎莎銷售均清一色針對內地遊客。卓越和Colormix後來加入市場,經營方式與莎莎類似。

自從去年內地訪港訪澳遊客數目大跌,3間公司的經營瞬間進入嚴冬。莎莎截至今年3月底全年虧損5.2億港元,卓越2019年度虧損1.3億元,Colourmix母公司是威高國際,除了Colourmix外,集團還經營Veeko及Wanko服裝品牌,顧客對象亦是內地消費者,集團在截至今年3月的財政年度錄得虧損2.6億元。

3間公司的股價當然亦插水,過去一年,莎莎股價大幅下跌46%;卓悅和威高股票流通量不高,當中卓悅股權曾在此期間易手,現時股價比一年前下跌17%,而威高股價則下跌55%。

3間公司如何應變?

這幾間公司的銷售目標都是內地遊客,問題是,遊客人流未來會否回復,回復後又仍否會幫襯這些美妝零售店,答案實在非常不確定。

莎莎的應對策略以縮減營業規模為主,自去年10月起,關閉了香港12間店舖,大部份位於尖沙咀、銅鑼灣及旺角等旅遊旺區,現時則繼續與業主爭取減租,並以無薪假,減薪等方法降低人工成本。除此之外,集團看似並無其他策略方針。

卓悅管理層則表示會加強資源發展電商業務,例如直播「帶貨」,同時推出多項防疫產品,但公司表示這些產品利潤並不高。至於威高,2月曾公布將使用現有廠房設口罩生產線,消息一度令股價單日狂飆兩倍多,不過只是曇花一現,股價瞬即打回原形。

美妝的未來投資機會在哪裏?

由以上看,香港這幾間美妝連鎖店已進入「過得一日得一日」、以求生為主的狀況,也可能意味昔日的致勝生意模式已經過時。

然而,美妝產品是必需品,女士們哪怕只剩下半張臉,妝還是要化的,況且護膚品可能比以前用得更多。女為悅己者容,這行業是一定有錢賺的,就看投資者有沒有把握對的商機作部署。

先來兩個例證,L‘Oreal (萊雅,OR:EPA)股價在3月股災後已經反彈4成, 2020年至今還增長9%,L‘Oreal旗下品牌平貴都有,包括Lancome,YSL,Maybelline,Shu Uemura,Kiehl’s等;另一龍頭美妝集團Estee Lauder (NYSE:EL) 股價表現雖未如L‘Oreal出色,3月以來亦已反彈3成,年初至今股價只有下跌8%,集團旗下品牌包括旗艦Estee Lauder,還有Clinique,MAC,La Mer,Jo Malone,Bobbie Brown等。這兩隻股票,表現嬴莎莎幾條街不止。

疫情爆發至今,美妝消費已逐漸恢復正常。根據McKinsey數據,中國市場在今年2月的美妝消費金額按年下跌80%,3月急速回彈,按年只跌20%。618購物節,美妝穩居𣈱銷產品類別榜首。這正好也說明在疫後時代,消費者在線上購買美妝產品的百分比將直線上升,由於試不到產品,大品牌、和網紅推介及自創的品牌,將會有壓倒性優勢,D2C (Direct-to-Consumers)的銷售模式將越來越普遍,像莎莎、卓悅等的傳統銷售角色正面臨淘汰的威脅,轉型是必須的。

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香港零售股應買的三贏家和要避的三輸家政府派1萬快將到手 莎莎國際可以翻身嗎?莎莎值不值得低撈?本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名) 沒持有以上提及的股票。

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