模擬組合 組合概覽： 1)本金︰100萬港元 2)成立日︰2019年4月30日 (同期恆指為：29,699.12) 3)投資對象︰主要投資於香港上市的股票及ETF，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

11月份回顧 在環球股市普遍上升之際，恒指於11月份下跌2.08%，出現背馳。中港股市於11月份受壓，一方面因內地10月份工業增加值、固定資產投資及零售增速略遜預期，另一方面也受到中美貿易關係反覆的不確定性影響。儘管如此，憑藉穩健的資產配置及選股策略，晉裕模擬組合於11月份的總回報僅跌0.69%，少於恒指的1.98%跌幅。

(表1)調動前組合概況 (30-11-2019)：

(圖1)晉裕模擬組合及恒指(累計總回報)走勢圖 (自2019年4月30日) 組合管理方面，我們決定以29-11-2019收市價沽出農業銀行(1288 )及碧桂園(2007)全部股份(表1橙色顯示)，套現$194590.00港元，加上持有現金$7596.03及上月應得股利$940.58，換入19000股交通銀行(3328)及23000股中信銀行(998)(表2黃色顯示)，扣除196100.00後，淨餘現金7026.62。

(表2)調動後組合概況 (30-11-2019)：

選股策略方面，組合新加入交通銀行(3328)及中信銀行(998)。交行(3328)為內地國有五大銀行之一，而交行今年首9個月淨利潤601.5億元人民幣，按年升4.96%；估值方面合理，預測市盈率低於5倍。至於中信銀行(998)，估值同樣吸引，約4倍左右；早前中信銀行亦獲准發行400億人民幣債。

市場展望方面，中國內地經濟平穩，但受到中美貿易摩擦影響，導致估值受壓，正因如此，低估值為部署低位吸納港股的其中一個核心有利因素。此外，數據顯示港中企業盈利出現改善跡象，或為港股帶來支持。當然，環球經濟下行壓力未減，加上貿易問題亦未解決，料港股短線表現仍然維持反覆。