騰訊大跌 等北水重新買入才考慮

今天騰訊控股(00700)又再次傳出「雙減雙打」的新措施，未滿12歲的兒童禁止在遊戲內消費。騰訊將從《王者榮耀》開始作試點，逐步全面向全線遊戲推出「雙減、雙打、三提倡」的七條新措施。並進一步限制未成年用戶最長上線時間。受消息拖累影響，騰訊一度大跌超過10%，大市也受氣氛影響下跌。跟據港交所的資料，由7月中開始至今北水共沽出了超過226億金額的騰訊。北水一向是騰龍的支持者，錄得如此龐大沽售實在是非常罕見。即使2018年面對貿易戰時刻也沒如此龐大的累積沽壓。無獨有偶地，北水於政策出台前已開始沽售騰訊，事後回看實是春光鴨早一步知道政策出台的預先部署。

大行紛紛將騰訊2021年全年每股盈利大幅下調，由較為樂觀的$19.2港元下調至約$17港元水平。令騰訊的股價進一步下滑。若以預測每股盈利$17港元計算，$445的騰訊便是26倍左右的市盈率，屬於估值低位水平。歷史上，騰訊曾經出現過股災級估值低位是22倍市盈率，即$370左右。這輪跌幅是否要下試股災級水平，有待觀察。以上的估值是跟據非通用會計準則計算。

技術上，騰訊於這一次跌浪中也創出了新記錄。首先是由高位下跌至今從來沒出現一個合符黃金比率的反彈，即跌浪的0.382及0.5。其次，騰訊於$425水平時的14天RSI曾一度下試17，屬於嚴重超賣的水平。

最後，筆者認為騰訊已跌到一個估值低位水平，理論上，下跌空間不應多於2成。但在北水仍未停止沽售及買回前也不宜撈底。耐心等待及跟隨它們較為有利。

筆者：益高證券投資總監及首席策略師郭志威

#郭志威

<匯港通訊>