內地新冠疫情遠較外國受控，加上中央積極推動內需，零售消費氣氛回暖。旺旺（151）主要從事生產和製造米果類、乳品及飲料類及休閒食品類，在疫情期間，業務較同業為佳。截至今年9月底止中期，集團的收入102.99億元（人民幣，下同），按年上升10.7%，純利升20.9%至19.52億元，營運利潤增加23.4%至25.35億元。期內，集團的成本控制見改善，分銷成本按年減少8.8%至12.5億元，分銷成本佔收益比率按年收窄2.6個百分點至12.1%，同時廣促費用佔收益比率亦下降1個百分點至2.3%。
2020財年上半年，米果類的收益按年增加9.4%至19.9億元，乳品及飲料類收益增加7.4%至53.2億元，休閒類收益上升17.7%至29.5億元。不過，受大宗原物料使用價格上漲的影響，整體毛利率按年下降0.7個百分點至48.2%。集團近年來持續投入新興渠道的建設，與多類型平台及商家合作開展B2B的經營模式，包括電商平台、母嬰渠道和OEM代工等。2020財年上半年，新興渠道的收益佔總收益已達中高個位數。
截至2020年9月30日止六個月，集團的存貨周轉天數，較2020年3月底增加1日至91日，貿易應收款周轉天則減少1日至16日。預測市盈率14倍，股息率為4.3厘，估值合理。走勢上，目前企穩多條主要平均線之上，STC%K線升穿%D線，MACD熊轉牛差距，短線走勢料改善，可考慮5.4元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力6元，不跌穿5.1元續持有。
__金利豐證券研究部經理黃智慧__
__筆者為證監會持牌人士__
__本人並無持有上述股份__