一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二（8月25日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气9月期货（合约代码：NGV0）每百万英热单位2.489美元，比前一交易日下跌2.4美分。

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。

本周期美国天然气市场涨跌震荡，但整体依然延续了一定的上涨态势。本周期内，一方面，许多地区高温天气持续存在，空调制冷稳固支撑天然气发电方面的需求，全球液化天然气市场继续缓慢复苏，液化天然气出口量仍然有所增长，亦促使美国天然气期货价格保持坚挺。另一方面，飓风“马尔科”和热带风暴“劳拉”的侵袭迅速影响了墨西哥湾等地的油气产量，不少能源公司的作业人员不得不撤出海上平台且暂时停止生产，目前美国墨西哥湾地区近海天然气产量已减少了61%以上，加之原油产量下降所造成的油田伴生气产量的降低，美国天然气总体供应有所减少，提振了天然气市场的气氛。但同时，飓风的到来导致附近港口停运，天然气物流运输受到阻碍，也给天然气市场增加了一定压力，价格也曾出现几次回跌的情况。综合来看，本周内天然气市场涨跌互现，但受上述供需情况影响，上行趋势仍然存在。

天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示，截止8月14日当周，美国天然气库存量33750亿立方英尺，比前一周增加430亿立方英尺；库存量比去年同期高5950亿立方英尺，增幅21.4%；比5年平均值高4420亿立方英尺，增幅15.1%。

天气方面，未来三天，美国西南部有37℃以上高温，局地最高气温可达40℃以上，炎热天气的情况下，天然气发电制冷需求仍将保持相对稳定。但阿拉斯加地区、美国中东部等地有小到中雨。其中，五大湖地区、美国中南部等地有大到暴雨，局地大暴雨。其他方面，美国天然气库存的增长幅度继续远高于去年同期水平和过去五年的同期水平，库存的不断增加也在影响着市场心态，消费者信心的下降将减少一部分需求，故预计目前美国天然气市场看涨的气氛或仍会受到诸多因素的限制。

本周东北亚LNG价格回顾

截至2020年8月25日，亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格（日、韩、中三地平均价格）为4.00美元/百万英热（约合人民币1383.66元/吨），较上周价格上调0.11美元/百万英热，环比上涨2.83%。到岸价格与市场供需变动密切相关，近期东北亚天然气现货市场呈现连续回跌的态势。本周来看，一方面亚洲LNG供应的不确定性有所缓解，美国对订单取消数量的限制产生了对亚洲更多供应的预期，目前供给基本可维持充足局面；另一方面，前期到岸价格的连续上涨在一定程度上阻碍了最终用户在现货市场的购买，加之太阳能等可再生能源的大力发展也占据了一部分发电需求的满足，亚洲天然气工业需求较为疲软，预计后期若需求无明显改善，亚洲现货到岸价格或仍有一定下跌空间。

中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家7月份LNG进口量统计

__单位：万吨__

备注：日本因暂未发布7月份LNG进口数据，故仍沿用6月份数据。

7月份中国LNG进口量503.42万吨，同比减少2.94%，环比下降13.10%；韩国LNG进口量237.89万吨，同比下降33.89%，环比下降8.52%；6月份日本LNG进口量526.13万吨，同比下降22.87%，环比上升14.88%。从进口均价来看，中日韩三国进口均价同比都有不同程度下滑，这也反映出目前国际市场延续了天然气现货比例较大、供应相对宽松的现状，预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长。

7月份中国LNG进口来源国统计

2020年7月，中国LNG进口量503.42万吨，同比2019年7月减少2.94%，进口均价2419.94元/吨，环比上升4.73%。进口来源国10个，其中来自于与中国有长期进口合约的五个来源国（澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚）进口总量为420.17万吨，占中国LNG进口量的比例为83.46%，环比增加0.0907个百分点。

二、中国LNG市场回顾

接收站价格稳中上行，工厂价格涨跌互现。卓创资讯对全国203家LNG工厂的监测数据显示，截至本周三（8月26日），开工厂家116家，LNG工厂周均开工率为55.23%，环比上周增加4.03%。LNG工厂周均日产为7039万立方米，环比上周增加273万立方米。

截至2020年8月26日，LNG市场均价为2583.92元/吨，环比上周上涨22.58元/吨，涨幅0.88%。近期接收站方面一方面槽批处于相对高位，受台风的影响，华东、华北等地迎来持续大风、暴雨等恶劣天气，抑制了接收站的进出货量，另一方面亚洲现货到岸价格虽然目前已无明显涨势，但前期的连续上涨仍旧形成了较为坚挺的价格现状，诸多因素引发接收站价格的纷纷上调。而同时，接收站价格的上行也对国内工厂的价格形成一定带动作用，带来了山东等地部分工厂的小幅涨价。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势，卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得，切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格，采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看，切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势，随着美国地区气温变化，其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看，对比中美LNG价格走势，近期中美市场行情有一定差异。

美国方面，尽管只增不减的库存等因素在一定程度上挫伤了消费者的信心，引发了价格的涨跌浮动，但热带风暴和飓风所致的恶劣天气严重影响了美国近期的油气产量，加之高温和液化天然气出口情况逐渐转暖的支撑，美国天然气价格仍旧表现出一定的上涨趋势。中国情况来看，虽然接收站价格因台风天气的持续而出现上调现象，但目前上涨幅度较为有限，而国内各个地区开停工工厂较多，不同的地区的供应情况不尽相同，各工厂根据具体情况对其价格走向作出不同调整，因此整体来看，国内LNG价格变动并不大。

三、国际LNG市场走势预测

芝商所旗下的NGV0 Henry Hub（亨利港）天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系，能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。受国际公共卫生事件影响，国际天然气市场需求低迷且供应充裕，致使JKM价格低位运行，但随之公共卫生事件防控有力，近期JKM现货到岸价格有所回升，随着后期市场供需逐渐恢复理性，预期2020年下半年JKM现货价格走势上行。而Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障，该期货价格长期以来低位运行，颇为稳定；其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。

近日，全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议，芝商所将推出可实物交割的液化天然气合约，交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡，将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础，并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。

四、中国LNG市场走势预测

后市来看，工厂方面，部分工厂终端需求较为有限，液位压力的增大引起了降价排库的措施，虽然后期仍有可能出现因出货尚可而有所回涨的情况，但日前开工率较上周有所上升，许多地区工厂陆续恢复生产，供应充足的局面短期内恐难有明显改变；接收站方面，台风“巴威”的到来给华东、华北等地接收站的进出货造成困难，大多数接收站价格几次上调，后期在槽批量高位的助推下，预计接收站价格的相对坚挺或将维持一段时间，并可能带动国内LNG工厂的价格在一定范围内小幅上涨，近期整体价格或将稳中偏强运行。

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