今年是充滿波動的一年，先是疫情令股市大挫，但又令新經濟股及美股整體彈得更高，可是高估值下股價脆弱，9月初又迎來一輪大回調。進入秋季，2020年過了一大半，投資者在這波濤洶湧的市場應該關注哪些板塊？

1.內銀板塊：招行中期業績勝同業

今年上半年經濟蕭條，銀行淨息差大跌，疫情亦狠狠削弱了資產質素，內銀普遍都為勢所迫進行大額撥備，致使板塊2020年中期業績盈利幾近全線下挫。不過，隨著內地經濟活動逐漸從疫情復甦，撥備壓力相信會逐漸回落，加上人民幣匯價相對美元走強，令內銀下半年業績更值得憧憬。

而且中央積極刺激消費，銀行的非利息業務如信用卡交易、資產管理及金融科技等需求會早一步恢復，招商銀行**（SEHK：3968）**作為內地零售銀行一哥，是板塊內最值得關注的股票。加上招行的中期業績亦勝同業，盈利僅微挫 1.6%至497.9億元（人民幣・下同）。第二季度的減值金額 200.9億元，同比升 23.6%，但按季則減 1.3%，表現優於同業；撥備覆蓋率達 440.81%，為未來不良貸款而預留的金額在同業中首屈一指。

2.內房板塊：華潤置地擁分拆物管概念

內房板塊亦是在年內被過分冷落了的產業，行業活動對國家經濟復甦扮演著不可或缺的地位，上游的水泥、鋼鐵，下游的銷售、物業管理等都能帶來一定程度的經濟增長，相信內房在短期內都能享受政策帶動。

華潤置地**（SEHK：1109）**2020年中期實現歸母核心淨利同比升 3.2%至 83.7 億元；剛過去的7月、8月的總合同銷售金額分別同比大升 89.5%及 24.2%；加權平均融資成本亦較去年底下降 19個基點至 4.26%，淨負債率 45.9%，融資成本及負債水平都是行業偏低，反映出集團強韌的基本面實力。

全國百強內房8月份銷售額升33%，反映行業需求旺盛。踏入行業傳統「金九銀十」旺季，內房有望趁勢修復估值，加上華潤置業還有物管分拆概念沖喜，估值升勢有望更勝同業。

3.科技板塊：京東的物流業務具護城河特徵

科技板塊是疫情下的受惠產業，當中電商企業的市場滲透速度更是大大提高。2020年上半年中國線上零售額 5.1萬億元，同比增長 7.3%。當中，京東**（SEHK：9618）**第二季度盈利暴增 26.3倍至164億元，活躍用户數達 4.174億，更是令市場大感意外。

京東的市值是阿里巴巴（SEHK：9988）的六分之一，成長性及空間都比後者要大。而且京東有自身的物流業務，在疫情期間展現出供應鏈和技術上的獨特優勢，在特別時期不間斷的物流服務為消費者提供穩定的日常必需品供應。這服務定位的價值得到市場賞識，亦視為是一項重要的護城河特徵，令集團估值被大大釋放。

近日本港科網股因美股調整，京東亦因早前股價大升而面臨獲利回吐的沽壓，投資者宜趁低吸納盈利能力大升的京東。

編輯: Yan

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