Q24331：

老師，我买了您全部的书，基本都看完了，有一个地方不明白，我想请教您一个关于企业估值的疑问，

09988阿里巴巴，2016年free cash flow (operating cash flow - capital expenditure)718亿, 2017年free cash flow 1061亿，2018年1154亿，2019年1480亿，2020年1902亿，free cash flow年均增长率20%+，我保守估计它未来10年的free cash flow增长率为15%，贴现率（2%的美国10年长期国债 + 8%风险溢价×0.86 Beta）= 8.88%

这时候free cash flow增长百分比15%，比折现率8.88%更高，最终计算出企业价值无限大

所以我使用第一年2020，到第10年2030年，free cash flow平均每年增长率为15%

请问是不是如下计算现在的企业价值

10年后折现率现在的企业价值=1902亿÷（1+8.88%）+1902亿×（1+15%）÷（1+8.88%）^2+1902亿×（1+15%）^2÷（1+8.88%）^3+1902亿×（1+15%）^3÷（1+8.88%）^4+1902亿×（1+15%）^4÷（1+8.88%）^5+

1902亿×（1+15%）^5÷（1+8.88%）^6+1902亿×（1+15%）^6÷（1+8.88%）^7+1902亿×（1+15%）^7÷（1+8.88%）^8+1902亿×（1+15%）^8÷（1+8.88%）^9+1902亿×（1+15%）^9÷（1+8.88%）^10

请多多指教，谢谢老师

龔成老師︰

對，大方向早這樣。

現金流折現法，是一個較為正統的估值方法。但佢係好難準確地應用，因為只要你其中的一些估算數字，有輕微偏差，個結果可以差好遠。

我地主要會應用，在一些有好平穏現金流的企業。不是不適用於高增長股，而是高增長股，計算是錯的機好高。

你試想想，你要預一個「永遠的增率」，根本極難得到結果的，所以出錯機會高，就算大行都是一樣。

因此，我課堂會教授另外幾個估值方法，以便學員針對性去進行分析。

Q24332：

以上係本人的投資組合，近呢三幾個月跌到咁，請教下，仲有冇得守，心好慌！

778、2、3067、66、1810、9988、1928、3

龔成老師︰

你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。因為我地買股票就是買企業。

買入價，你的賺蝕，只是一個心理因素，該企業長遠的發展，才是我地是否值得持有的重點。

如果企業有質素，但股價短期下跌，就不用擔心，照持有就可以。

如果企業無質素，但你現時蝕錢中，繼續持有只會令你財富繼續貶值，因此要賣出。

如果企業質素轉差，就有可能要減持，因為這股佔你組合的比例，未必值得太多。

你現時持有股票，都係有質素，可以長線持有。近期大市氣氛較弱，就算再優質股票，都會有機會回調，係正常。

不過，你要留意翻，金沙(1928)受續牌影響，不確定性高左，暫時不要加注。

而阿里(9988)近期受政策風險影響，質素係弱左，但長線投資價值依然存在。但暫時不宜持有太多，投資時要控制注碼。

Q24333：

老師你好呀 我想問下你 我宜家做地盤 月入大約30000 應該有15000左右草起 想一半拎黎炒啲高回報既股

一半拎黎開始長期放係到每個月再加落去 平穩增長 平穩增長又可以點做呢 係咪一定要月供 我港股美股都有玩的

龔成老師︰

短炒好難賺錢的，股價中短期一定會有波動。而波動架原因可以同企業本質無關，只有長線股價才會反映企業質素，所以優質股一定要長線持有。

你見全球最賺錢架投資人巴菲特，都唔會做短炒，只會係做長線投資。所以，你唔好用短炒，作為投資方法。並以長線投資優質股為目標，會對你較好。

當我地進行人生財富累積時，會運用「先增值，後現金流」方法。年輕人應著重於增值類資產，而較年長的，就應著重保守類別。因年輕人財富系統未成形，同時負擔較少，可以承受較高風險，所以應以增長為先。

例如初期投資較有潛力股票，令財富增值較快，到一定金額後，可轉較平穩增值的股票。最後有相當財富時，才換成收息股去為自已創造穏定現金流。

以你現時2X歲去計，還很年青，是財富增值的黃金時期。除了盡力儲蓄、投資、學投資知識外。也要把握這個黃金時間，做好財富增值部份。

策略上，你可以投資「平穏增長股」和「潛力股」。你每月5成儲蓄，即是用$7500做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

當然，你唔一定要月供，如果你自問已有一定投資經驗，當定平貴係有信心，你直接根據平貴水平，去部署入貨都得。但若你經驗較淺，用月供去平衡買貴貨風險，會係較有利。

如果你現時無太多投資經驗和知識，潛力股這類風險較高的股票，你就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。

若你有一定投資知識﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎你投資知識多寡和了解這些股票程度而定。

餘下的另一半現金，我地就等機會，當大市出現較大回調，就加大力度掃貨，然後作長線投資。

除了透過以上方法，去累積資產外。同時間，你要去努力增進投資知識，來提升你財富增值效果。你要多讀投資相關書本、年報，新聞和報讀相關課程。

書本上，你可以睇我寫架《80後千萬富翁》、《財務自由行》和《股票勝經》，都適合初學者。

另外，本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

Q24334：

想請問一下，6823就咁睇個負債比率好似幾高，可以點樣理解？唔該你

龔成老師︰

香港電訊(6823)負債比率的確有少少高，但是否代表有問題，我地要睇埋佢本身質素。

由於集團業務收入穏定，加上佢有一定規模，在強勁現金流支持下，出問題機會較少。

因此，就算佢負債比率高少少，都可以接受。

Q24335：

阿sir,我想問聯儲局收水同放水會對經濟同股市有何影響？

龔成老師︰

聯儲局收水同放水的動作，有機會影響到資金供應和息口走勢。

若單以收水計，市場資金會減少，息口會上升，都係不利於投資市場。

但我地唔會單單以這個作動，去作出判斷。我地還要考慮埋背後原因，例如係經濟轉好才收水，咁係利好。

之後，再因應企業情況，才去作出投資決定。

Q24336：

龔成老師，什麼是ADR？如果要買這種股如何買？（澳門好似買吾到）

龔成老師︰

ADR(American Depositary Receipt)，即係預托證券。

意思是一些不在美國上市的公司（如香港上市公司），在美國市場發行票據，令到美國投資者，可以在當地市場交易相關股票。

而港股ADR，就是指本身於香港上市的股票，再到美國市場上市的預託證券。

至於澳門能否買，你要向銀行或證券商再問清楚。我相信大銀行有提供的。

Q24337：

請問老師銀河宜家仲值唔值得月供？

龔成老師：

銀娛（0027）長遠仍有質素，但質素比過往減左少少，但不是劣質，不過，賺錢能力就比過往減少左。

現時賭牌進行初步的諮詢，仍有好多變數，銀娛在澳門有正面的貢獻，從資產質素、澳門發展、就業等角度，佢都做得不差，賭牌好有機會得到，。

初步分析，佢得到賭牌會過半。

要留意，現時賭牌的條款，要求加入政府人員，這無可避免地影響了企業長遠的賺能力，優質度及估值都會略減。

另外，全球疫情反覆，都對佢有不利影響，不過，相信這只是中短期，以長遠的角度分析，疫情因素影響不算大。

但由於仍有未知數，加上之前虧損，因此將企業估值調低左。

這股投資價值仍在，但由於優質度減左，以及有不確定性，因此，值得佔股票組合的比例，都會略減。

現價合理區中下部。

如果你月供金額較多，持貨%多，就不要再加。相反，只要月供金額不算多，可以繼續小注月供。

Q24338：

老師你覺得翔龍灣升值潛力會好過元朗ma?

龔成老師：

我相信翔龍灣會好少少，始終是市區，加上啟德新發展，對佢有利。

至於元朗，如果一些近鐵路站的，其實都不差，加上政府發展新界北都會區，長遠都對佢有利。

Q24339：

Hi 龔sir, 想問2806好嗎？咩價位先算合理區？

龔成老師︰

ＧＸ中國消費(2806)是被動ETF，並旨在提供在扣除費用及開支前，與Solactive中國消費品牌指數NTR(指數)表現緊密相關的投資回報。

其10大持股，包括貴州茅臺(600519)、蔚來汽車(NIO)、比亞迪(1211)、李寧(2331)、百勝中國(YUMC)等等。

這些股票，都有一定投資價值。但由於投資目標是消費品，會很受經濟週期所影響。此股有投資價值，但現價偏貴，最好等佢有較多回調，才開始入貨，或者用月供去儲貨都可以。

Q24340：

Hi, 想問美股Longeveron如何？買左少少。

見佢都有成功既藥，又拎到FDA認證，而且佢研究既範疇都幾正面同大路

龔成老師︰

Longeveron LLC (LGVN)是一家臨床階段的生物技術公司。該公司專注於開發針對特定衰老相關和危及生命疾病的細胞療法。

我未仔細研究這公司，初步睇佢業務，都有值得投資地方。

但問題係佢依然未做到收支平衡，故不確定性較高，見佢過往股價都極之波動。加上佢負債都唔少，係一個扣分地方。

若你想投資，係可以。但必需要控制注碼，同時預佢係較長線投資。