互聯網醫療是近年的市場焦點之一，阿里健康（SEHK：241）近兩個月股價在 $20左右徘徊，筆者認為集團有 3個原因值得現時吸納。

1.阿里健康電商背景優勢

互聯網醫療是被國策重點推動的產業之一。去年出台的《促進健康產業高質量發展行動綱要（2019-2022年）》中，其中一個重點是「互聯網＋藥品流通」，旨在建立互聯網診療處方信息與藥品零售消費信息互聯互通、實時共享的渠道，支持在線開具處方藥品的第三方配送，加快醫藥電商發展。

阿里健康背靠電商巨頭阿里巴巴（SEHK：9988，下簡稱「阿里」），醫藥電商是其互聯網醫療服務的側重點，亦是對比同業龍頭平安好醫生（SEHK：1833）的一大競爭優勢。今年 2月，阿里健康從母公司阿里購入天貓平台的商家關係以及相關營銷和運營人員的僱傭關係等有關潛在客戶網絡。而天貓醫藥平台去年商品交易總額達到 835億元（人民幣・下同），年度活躍消費者超過 1.9億，而阿里健康去年整體醫藥電商平台業務，收入達 11.7億元，同比升 69.6％。

截至今年３月，阿里健康的「30分鐘送達、7*24小時送藥」服務覆蓋至北京、廣州、深圳、上海、成都等 14個城市，並在全國超過 140個城市推出「急送藥」服務。在倉儲物流方面，集團實現 5地 7倉發貨，全國 20個城市次日送達。不過要進一步拓展服務網絡地區，尤其是「30分鐘送達、7*24小時送藥」目前只覆蓋 14個城市，阿里健康的倉儲物流有加快擴張的需要，這亦有望依靠阿里電商的經驗及網絡而加快達成，助力阿里健康率先搶佔市場。

2.與螞蟻金服合作，阿里健康加強線上醫療部署

眾所周知，阿里健康的重要競爭對手是平安好醫生，後者在線上醫療服務領域的市佔率高達 70%，所以形成平安好醫生著重「醫」，阿里健康著重「藥」的分歧。但「醫」的市場空間及想像空間更大，優質服務的盈利空間亦更高，令阿里健康有被壓著的趨勢。

而會造成醫藥分野的局面，一方面是阿里健康的電商背景，另一方面是平安好醫生在科技及大數據方面的優勢。平安集團很早就已在科技領域上布局，中國平安（SEHK：2318）在《2020年全球金融科技專利排行榜TOP100》中以1604項金融科技專利申請量位列全球第一；阿里雖然位居第二，但專利申請量只有 798項，不足中國平安的一半。而且保險業的大數據更有深度，令平安好醫生贏在起跑線。

為了追趕線上醫療服務的差距，阿里健康在去年 1月和螞蟻金服合作，共同投資由浙江扁鵲健康數據技術有限公司承建的「浙江省互聯網醫院平台」，是全國首個「服務+監管」一體化共享平台，在為入駐機構提供「雲診室」及「雲醫院」空間的同時，通過數據接入對所有提供互聯網診療服務的機構進行監管，既統一了全省互聯網醫院服務入口，極大方便群眾網上尋醫問藥，又強化對互聯網醫療行為的在線實時監管，不斷規範診療行為，確保患者醫療安全。平台現有逾 400家包括三甲醫院在內的醫療機構入駐，實現了浙江省所有地級市的全覆蓋。加上平台是國家衞健委樣板工程，疫情期間亦發揮作用。

3.配股集資後業務有望快速拓展

8月初，阿里健康以每股 $20.5 宣布配售新股 4.99億新股。集得資金約八至九成將用於進一步發展醫藥健康產品全渠道業務及醫療健康服務業務，其餘用於發展數字基建及創新業務。相信要複製上述「互聯網醫院平台」模式至其餘省市亦是用途之一，集團吸收了在浙江省運營的經驗，相信有望集資後出現業務快速拓展的情況。

7月時，集團被股東雲峰基金旗下Innovare 就減持 1.54億股，但減持百份比不多，雲峰基金依然持股 32.3%，市場對阿里健康發展的信心影響有限。截至 8月11日，阿里健康股價跌穿配股價，投資者可候機吸納，長線持有。

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