到目前為止，我們所有的投資建議中Royal Gold(RGLD)是表現最好的，從去年11月中旬推薦該投資以來，包括紅利的總回報已經超過80%。我一直說Royal Gold(RGLD)是值得長期持有的股票，但是鑒於其最近3個月內漲幅接近60%，有些分析師認為其目前估值過高，處於超買狀態。為防止因金價近期出現比較大幅度的調整而喪失紙面利潤，我們是否應該落袋為安現在就賣掉Royal Gold的股票呢？ Royal Gold在8月初公佈了其2019年第四財政季度（2019年第二日曆季度）的業績以及2019年財政年度的報表。這一季度的營業額、運營現金流、金當量盎司（GEOs）與2018年同期相比都有所下降，但是公司總體的經營還是不錯的，主要項目的運營都有一定改善，最為值得注意的一點是其歸還了3.7億美元的可轉債，降低長期負債近40%，資產負債表得以進一步加強。公司帳面現金在6月底達到近1.2億美元，同時有尚未使用的銀行信用額度7.8億美元，公司可用流動資金高達9億美元。因此我們至少可以肯定Royal Gold是一個非常安全的投資，即使黃金價格近期出現比較大的調整或者債務市場總體狀態趨於緊張，Royal Gold 繼續穩定運營都不存在問題。8月14日公司還宣佈了其第四季度紅利為每股$0.265，與前兩個季度持平。
2019年6月30日財政年度
2018年6月30日財政年度
變化
營業額(百萬美元)
$423.1
$459.0
-7.8%
EBITDA(百萬美元)
$299.3
$93.3
320.8%
淨利潤(百萬美元)
$89.1
-$119.4
N/A
稀釋後的每股利潤(美元)
$1.43
-$1.73
N/A
運營現金流(百萬美元)
$253.2
$328.8
-23.0%
帳面現金(美元)
$119.5
$88.8
34.6%
自由現金流（百萬美元）
$252.1
$317.0
-20.5%
長期借款(百萬美元)
$214.6
$351.0
-38.9%
每股紅利（美元）
$1.05
$0.99
6.1%
金當量盎司GEOs
（千盎司）
334,600 GEOs
349,400 GEOs
-4.2%
資料來源：Royal Gold公司網站
熟悉我專欄的朋友都知道我喜歡貴金屬權利金和金屬收入流公司的商業模式，以前曾多次解釋過原因。在過去6個月裡，Royal Gold在貴金屬權利金和金屬收入流公司中是表現最佳的股票，遠遠超過我以前曾經提到過的其他幾家著名貴金屬權利金和金屬收入流公司，比如Franco-Nevada(FNV), Osisko Gold(OR)和Sandstorm Gold(SAND)。這讓一些分析師比較擔心。
我仍然認為Royal Gold的股票是可以長期持有的，主要原因是黃金處於一個長期大牛市剛剛開始的階段。在股票投資中，高估值和超買都不是應該馬上賣掉股票的原因，因為股市本身就是一個非常不理智的地方。在大牛市中，很多投資者都是因為過早賣出股票而無法享受牛市整個過程所產生的利潤，也造成大部分投資者無法在股市中掙到最大的利潤。
如果你現在想要買入黃金股票，我建議你不要追逐已經迅速上漲的市場，而應該逢低買入。但是，如果你已經持有Royal Gold的股票，為了管理風險，你可以有以下不同選擇：
-
設置移動止損價格，收緊止損幅度。通常我們用30%作為移動止損點，如果你特別擔心金價近期會再次出現大幅度調整，可以暫時收緊止損點到20%：以目前價格來計算，也就是106.7美元。如果Royal Gold的股價跌下這個止損點就全部賣出，這樣我們至少保證了超過70%的投資回報。
-
用全部投資1/3來作為交易頭寸，可以逢高賣出，逢低買入。其餘2/3的頭寸作為長期投資。
-
有經驗的投資者可以考慮用期權來保護自己的投資免受金價大幅波動的影響。
-
特別謹慎的投資者還可以考慮在Royal Gold股票的回報達到100%之後賣掉一半的頭寸先行收回初始投資，讓另外一半繼續享受金價上漲帶來的好處。當然我們離這樣的表現還有一段距離。
無論如何，我仍然認為在這個剛剛開始的黃金牛市結束之前，Royal Gold還有很大的潛力繼續上漲。但是我理解大家都要根據自己的風險偏好進行投資，適合自己的才是最好的。永遠不要讓自己因為投資股票睡不著覺，所以如果你特別擔心金價大幅調整希望落袋為安並沒有錯。在這裡，我們仍然保持其在投資推薦中。
公司名稱、ETF和基金
開始
推薦
時間
開始推薦
股價
目前股價
紅利
漲跌%
行動
Altius Minerals Corp (ALS.TO)
2018年6月24日
$13.29
$11.11
$0.20
-14.9%
繼續
持有，買入價格<14加元
SPDR Gold Shares (GLD)
2018年10月22日
$116.01
$143.75
23.9%
逢低買入
Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)
2018年10月29日
$79.08
$88.04
11.3%
買入或繼續
持有
Royal Gold
(RGLD)
2018年11月11日
$73.69
$133.38
0.53
81.7%
逢低買入，長期持有，根據個人情況設置止損
iShares Silver Trust
(SLV)
2019年1月13日
$14.64
$17.15
17.1%
繼續
持有,逢低買入
Barrick Gold
(GOLD)
2019年2月11日
$13.62
$19.38
0.04
42.6%
逢低買入
Global X Silver Miner ETF (SIL)
2019年7月22日
$28.63
$30.87
7.8%
逢低買入，止損點$23