在中美达成第一期贸易协议的乐观情绪影响下，美国股市、原油、铜和贵金属上周都一起发力，黄金现货价格终于再次回到1,500美元以上，更引人注目的是白银和铂金等贵金属：一周内，白银现货价格涨幅接近4%，一个多月来第一次回到18美元以上；铂金涨幅也达到3.8%，在10月份第一次回到了900美元以上。

我在这个专栏推荐的白银和铂金ETF SLV和PPLT以及白银公司ETF SIL上周都有不错的表现。白银和铂金因为它们的工业用途，这次很有可能沾了中美贸易战暂停的光儿。前一段时间黄金吸引了更多投资者的资金，白银和铂金价格的涨幅落后于黄金，现在如果投资者对贵金属和工业金属同时发生兴趣的话，这些具有更多工业用途的白色贵金属则更具吸引力。

下周美联储将召开其例行的FMOC会议，目前市场的预期是美联储将再次降息25bp。同时还有美国就业等重要数据要公布，贵金属下周可能还将面临一个考验。

上周我们谈到Osisko Gold Royalties (OR) 持有超过135个权利金、金属流项目和贵金属承购合同，资产质量非常高，未来成长潜力非常好。这些项目大部分来源于2017年的一次收购：当时Osisko Gold Royalties (OR)支付了11.3亿加元收购了矿业领域传奇投资人Oskar Lewnowski 旗下Orion Mine Finance的74个项目，Osisko Gold Royalties (OR)因此而一跃进入贵金属权利金公司的第一梯队。

当然Osisko Gold Royalties (OR)最值得称道的项目仍然是其称为“四大基石”的项目，其中位于魁北克西北部的Malartic矿是加拿大最大的黄金矿，更为重要的是Osisko Gold Royalties (OR)从该矿可取得5%的权利金，这是世界上产量最高的十大金矿中最高的权利金比例。对于权利金公司来讲，一般能拿到2%到3%的比例已经很幸运了。Osisko能够取得如此好的条件完全归功于其管理团队发现、开发和建设了这一大型金矿。

Osisko 2003年以不到9万美元的价格买下了Malartic黄金项目。虽然当地在历史上曾经生产过870万盎司黄金，但是1983年之后就再也没有过黄金生产了，周围的四个黄金矿都早已关闭。经历了20多年黄金价格的下跌，Osisko要在当地开发这个项目面临非常大的挑战。但是他们只用了六年、总投资10.5亿加元就把新的Malartic黄金矿建起来了，而且在2014年以41亿的价格出售给了Agnico Eagle和Yamana Gold，净赚30亿美元。正是因为这个交易，Osisko才将Osisko Gold Royalties (OR)分离上市。

Malartic黄金矿的总储量和资源量高达560万盎司，2018年的产量为70万盎司，预计未来几年每年的产量都将超过60万盎司，矿山生命期目前已经延伸到2031年。该矿山是全球在产矿山中生产最低的之一， 2019年的现金成本只有576美元。以目前金价1,500美元计算，Malartic黄金矿每生产1盎司黄金就有900美元的现金利润，Osisko Gold Royalties (OR)可以从该项目中分得6,600万加元的毛利润，几乎相当于公司权利金和金属流总收入的一半。另外，该矿山还有非常好的进一步勘探发现的潜力。

以下是Osisko Gold Royalties (OR)四大基石项目的基本情况：

下周我们会继续讨论Osisko Gold Royalties (OR)的其他项目情况。