更新： 筆者於星期六執筆。點知星期日侵侵玩野，宣佈星期五加中國25%關稅，中港股市即大插，但美股跌好少，筆者的推斷尚算正確。

港股重上30，000點的心理關口，但因五一長假期關係，港股成交縮至667億。在缺乏北水的情況下，股票強弱非常明顯，主要由散戶鐘愛的藍籌之冠，例如匯豐（5）、恆生（11）、領展（823）、友邦（1299）等，而其中匯豐（5）業績勝預期，帶動收市升2.12%。讀到這，如果有留意最近財經新聞，或者會依稀記得HSBC早幾日前先宣佈要裁員，令市場預期匯豐（5）業績將會「唔對辦」，但結果喜出望外。前後的「資訊不對稱」，引起了筆者的興趣。筆者於是翻查資料，發覺3名匯控Global的「超高層」於3月底沽左合計約170萬英鎊匯控股票，而僅僅首席風險官（CRO）Marc Moses「沽左」91.6萬英鎊。筆者沒有細閱財報，但從corp fin的種種蛛絲馬跡可見，匯控似乎往後幾季的業績，「走樣」的機會率頗大。

「睇番香港的經濟數據」，真係嚇死人。本港首季經濟按年增長為0.5%，為自2009年第3季以來，表現最差的一季。本地經濟增長近乎停滯，但對外需求都「唔好得去邊」，貨品出口總額按年下跌4.2%，貨品進口亦下跌4.6%。

正常來說，經濟差，必然會拖累股市，但現在的經濟學，有一種必殺技，叫「無限印錢」救經濟。每當經濟「唔掂嗰陣」，必然會由大量新錢流入各類資產，而且，中國人有句至理名言，「生意談薄，不如賭博」。加上，「而家係Stupid money overtook smart money的年代，現在月供股票愈來愈hit，為所謂的「好股票」提供源源不絕的需求，令它們的股價出現長期的溢價，這種貌似安全，但實際將所有資金鎖死在少數的做法，更容易製造新的系統性風險，「當個棚不穩，榻下來的速度將會遠超想像。」

至於美股，筆者巳多次指出美股將會進入瘋牛。伴隨著美國GDP增長強勁及失業率跌至50年來的新低，經濟見頂之說完全站不住腳，市場頓時轉呔，由「之前唱melt down變成唱melt-up （溶漲）。至目前止，已有231家標普500公業公佈了業績，據FactSet的資料顯示，當中有77.5%的企業業績勝過市場預期，更令市場鬆了一口氣的是企業的平均盈利增長為1%，遠高過FactSet早前預期的下跌4.2%。最新加入melt-up陣營之說有大摩及美銀美林，該報告強調了股市再次快速走高的可能性。它們指的是所謂的「融漲 (melt up)」，由投資人在升勢後期推動，希望獲得正向的動力轉變，通常是種牛市已屆後期的跡象。

而筆者最新的觀察是，那堆深不見底的獨角獸（筆者指的是蝕錢能力）一次過瘋湧上市，表表者有「據說連最後一部啡啡機都拎去抵押的瑞幸咖啡」、係招股書上寫明「呢一世都未必可能有錢賺的uber」、「據說孫正義唔肯再科水才被迫要上市的劏房大王WeWork」，就連tech最大的投資者願景基金都在報署IPO，睇來一級市場mark-up valuation的遊戲巳經「玩唔落去」，所有天價的「明星」為左要「賣得甩」股票，必然大炒特炒，股市定必暢旺，加上美國經濟前景看似一片光明，Trump Trump 又要「托」股市鋪路大選，美股那有不升之理？

那讀者可能會問：「咁搞法，咪好危險？」筆者只能答：天曉得！筆者只知道，last party silently started.

筆者從自己的工作經驗，悟出一個真理，「炒股，有時太過理性，真係唔太好。」