贵金属最近一直表现强进，上周黄金现货价格步期货后尘，终于突破了1,800美元的大关口。白银现货价格也直逼19美元，创下2016年来最高的一周终盘价。虽然黄金和白银价格已经上涨了不少，但是很多分析师现在仍然认为这两个贵金属还有上涨空间。全球地缘政治和经济的不确定性因素越高，投资者越希望寻找避险天堂。相对于债券和股票市场，贵金属市场规模非常小。进入贵金属市场的资金量不需要太大，就可以将贵金属价格推高不少。白银市场尤其如此，因此投机性更大。

对贵金属空前的投资需求目前就是黄金和白银价格上涨的最大推手，这一趋势近期内看来还没有改变的迹象。世界黄金协会和白银协会最近都公布了一些新的数据，说明今年上半年投资需求的旺盛。

世界黄金协会最新数据显示黄金ETF 6月份增持黄金104吨，相当于56亿美元或者黄金ETF管理资产的2.7%。这是连续第七个月黄金ETF增持黄金，创下历史最高黄金持有量3,621吨。今年上半年黄金ETF总共增持黄金734吨，总价值高达395亿美元，远高于2009年创下的增持646吨和2016年创下的增持230亿美元的纪录。世界黄金协会的报告同时指出黄金ETF今年上半年“资金流入远远超过2018年和2019年中央银行净买入所创下的几十年来的最高纪录，相当于购买了2020年上半年全球黄金产量的大约45%。”在全球各地，北美的投资需求最旺盛，相当于6月份ETF增持总数的80%；欧洲ETF增持18吨，而亚洲则只有0.4吨。

白银协会的报告则称今年上半年的白银投资“令人赞叹”，“以白银为基础的交易所产品今年的增长连续创下纪录”，白银投资上半年增加了10%，加上银币和银条投资等实物投资，这些投资需求推高了白银价格。到今年6月30日，全球白银交易所产品持有的白银达到创纪录的9.25亿盎司，相当于14个月的全球矿山产量。今年上半年包括ETF在内的交易所白银投资产品增持了1.96亿盎司，远远超过2009年创下的全年纪录1.49亿盎司。北美上市的交易所产品3月份以来则代表了全球90%的增持。根据该报告，零售银币销售同期也增加了接近60%。一些贵金属交易商的几种白银投资产品还因新冠肺炎造成供应中断而销售一空，使得交货时间延长和溢价大幅上涨。

白银协会还预计全球白银矿山的供应将继续下跌，主要原因是几个重要白银出产国因新冠肺炎爆发造成矿山临时停产。虽然现在大部分矿山已经重新开始生产，2020年全球白银产量预计仍将下跌7%。在投资需求增加和矿山供应下降的双重作用下，白银价格有望继续上涨。金价和银价比目前仍然处于高位，因此现在投资白银还是不错的选择。

黄金和白银公司最近的表现也非常好。未来几个星期，黄金和白银上市公司将陆续公布其第二季度的业绩，我们将有机会更清楚地了解新冠肺炎疫情对这些公司的影响。在咱们推荐的投资中，Osisko Gold Royalty (OR)和Sandstorm Gold (SAND)最近都公布了第二季度的销售数据。OR第二季度获得大约12,300黄金当量盎司，营业额大约4,080万加元，现金运营毛利大约为2,780万加元，现金毛利率高达94.8%。SAND第二季度则销售了大约10,900黄金当量盎司，营业额大约1,870万美元，现金运营毛利则高达每盎司1,460美元（第一季度为1,279美元）。虽然黄金价格在第二季度上涨不少，两家公司销售的黄金当量盎司和营业额都出现了明显下降，其他情况还需要具体分析。我们后面将持续关注这些公司的运营情况和项目进展。 目前投资推荐：

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