新創建集團(SEHK：659)以業務多元化見稱，加上涉足不少公用事業，令防守功能大大提升，是收息一族至愛之一。繼兩年前收購富通保險後，集團積極重組資產組合，最新舉動是出售新巴、城巴業務，未來還有甚麼後著？

瓣數多多有利有弊

新創建是新世界發展(SEHK：17)旗下多元產業上市旗艦，核心業務包括收費公路、商務飛機租賃、建築及保險，並有策略組合涵蓋環境業務(食水及污水處理、廢料管理及可再生資源等)、物流業務(亞洲貨櫃物流中心、中鐵聯合國際集裝箱及廈門集裝箱碼頭集團)、設施管理(香港會議展覽中心及港怡醫院等)，以及交通(新巴、城巴及新世界第一渡輪服務)等領域。瓣數多自然令收入來源更多元，並可減低對單一業務的依賴，但弊處是容易給予投資市場缺乏焦點的感覺。

收購富通保險添動力

新創建涵蓋的業務有不少涉及公用事業，能提供穩定現金流兼具防守性，但略嫌增長乏力。管理層早年亦察覺到要注入新動力，於2018年底宣布向同創九鼎購入富通保險，代價215億元；相關交易於2019年11月才完成，對集團的貢獻要於明年度才能全面反映，但可肯定的是富通的高增長特質，對日後業績可起拉動作用。

出售資產陸續有來

今年8月，新創建對經營多年的新巴及城巴亦割愛，以32億元代價售予國際財團；要留意交易未有帶來收益，反而將錄得約7億元減值虧損。出售非核心資產套現，轉投放在核心業務發展，是新世界系內今明兩年目標之一。母公司新世界發展於中期業績時已表明，連同系內公司於18至24個月的潛在出售資產總值逾150億元。

至於新創建那些業務有機會出售，截至2019年12月底止中期業績略有端倪。新創建上半度核心業務應佔經營溢利20.48 億元，按年上升12%。來自策略組合的應佔經營溢利僅約2.42億元，大幅退倒59%，其中設施管理及交通業務更出現虧損擴大情況；環境業務收益亦下跌48%。相信表現欠理想的策略組合業務似乎是最有機會出售套現。

結語：漸進派息政策支撐股價

集團將於9月30日公布全年度業績，已預警在疫情、低利率及不利經濟環境影響之下，截至2020年6月底止全年度純利將大幅下調，但強調維持現有可持續及漸進式的派息政策。新創建往績股息率達9厘，2020年度要維持難度甚高。不過，若然末期息減半至14.5仙的話，股息率仍有近7厘，值得一邊收息、一邊等待業務復甦增值。

編輯: Yan

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