這股低位抽升8成要跟股神、超人上車？

比亞迪（SEHK：1211）於1月15日收市價高達245.8元，持貨多年眾股東笑開顏，不過當中最飲得杯落，又是「股神」巴菲特，事緣他於08年已入股比亞迪一成，買入價是多少？是8元。十多年來回報近30倍，「神」一般眼光非浪得虛名。

市場有一種說法，當年股神之所以入股，全因一個他非常欣賞的中國人，從中穿針引線。他就是李錄。早年他甚至被傳是巴菲特接班人選之一。

李錄操盤基金入股郵儲銀行

近期李錄於本港金融市場再現手影，他創辦的對沖基金喜馬拉雅資本披露於郵儲銀行（SEHK：1658）持股逾5%，消息一出令該股氣勢更火上加油。

於15日單日升一成，跑贏同業於同日只升0.5%。其實，該股由去年9月底位抽升8成，過去一個月升25%，三個月升51%。郵儲行走勢跟貼創歷史新高的招行（SHEK：3968），表現優於建行（SEHK：939）。

郵儲銀行於2016年上市，Ｈ股上市價為4.76元，以本月15日收市價計5.27元，只是多升11%。現時有三個原因，值得重新留意該股，甚至買入亦為時未晚。

1.受惠金融科技加強監管

隨著近年P2P貸款平台連番爆煲，再加上螞蟻集團上市告吹，內地金融科技發展鐵定被加強規管，以免影響整體金融系統穩定性。金融科技巨擘以往利用極低資金成本，吸收動輒數百億元人幣，甚至千億元人幣作為資金池，以低於銀行貸款息價做生意的好日子一去不返。

未來內地金融創新企業尤其巨頭的資本要求勢大增，將大大拖低收入及盈利高速增長。另外，因金融科技法規短期有不明朗，明顯於一、兩年對內銀更有利。

2.零售銀行當道

郵儲銀行位處內地經濟及政策順風中。內地大力發展消費內循環，零售銀行業務（尤其個人、中小企小微貸款）有機會成為助燃劑，被看高一線。加上內地低線或下沉市場不單是電商必爭之地，金融業亦需要配合，銀行要到低線及農村來發掘商機。

郵儲銀行打正旗號，擁有4萬個營業網點，大部分位於縣城和農村，坐擁個人客戶超過6億戶。該行主力服務「三農」、城鄉居民和中小企業，剛好於下沉市場深耕多年。該行未來有意提升零售銀行業務效益及盈利，透過轉型加快數據化、線上化、渠道協作等。

以去年上半年為例，該行涉農貸款餘額新增849.32億元人幣；普惠型小微企業貸款餘額7,566.12億元，較19年底增加1,034.27億元。如果內循環能搞旺經濟，該行於這類貸款回報更大。

3.郵儲行有盈利實力

至於郵儲行盈利能力方面，雖然去年首九個月盈利跌2.67%，但第三季盈利按年升13.59%，表現強勁有望止跌回升。該行淨息差於第三季只跌一點子，貸存比率按季上升，該行表示已嚴控存款成本，對今年淨息差有利。

另外，該行不良貸款比率按季跌1點子至0.88%，而該行管理層向外表示，今年貸款撥備開支有望下降，料對推升盈利有利好作用。

於2015至19年，郵儲銀行淨利息收入複合年增長率為7.6%，期內稅前盈利複合年增長為11.4%，往績表現穩定，市場料今年盈利升近9%，於眾內銀中算突出。

投資結語

除了李錄申報是股東外，「超人」李嘉誠及家族上市至今仍持股11.4%，未離場反映看好前景，令投資者對該股信心有提振。加上，該股過去數年股東回報率保雙位數，19年達11.2%，派息比率維持3成。而郵儲行預測市盈率逾6倍，估值不高，對長線投資者而言，又希望吸納週期性股份，值得考慮跟上車。