最近一段時間黃金市場原先一致看多的行情受到了嚴重質疑，就在地緣政治衝突逐漸抬頭，全球經濟數據都表現不佳之際，市場原本對黃金的表現備受期待。可是，金價持續的下跌給投資者澆了一盆冷水。上周經歷了一場2年最大周跌幅後，金價已經從2月高點1349美元/盎司一路下滑至1282美元/盎司，下跌近5%，投資者不得不重新審視原先的交易邏輯。

雖然地緣政治重新開始擾動金融市場，卻對金價影響有限，印度和巴基斯坦最近爆發了20年來最嚴重的外交衝突。2月27日，巴基斯坦方面稱他們擊落了兩架印度戰機，俘獲1名飛行員。隨後，巴基斯坦關閉領空，禁止所有民航航班飛入。印度隨後作出回應，關閉9個機場。作為兩個核國家，其有可能的衝突升級，並未讓黃金有所反應。黃金當天更是以下跌收盤作為回應。

同時，避受矚目的美國總統特朗普和朝鮮領導人金正恩舉行的二次峰會在越南首都河內中途談崩，特朗普提前結束會談。特朗普會後解釋會談破裂的理由主要由於朝方要求取消（全部）制裁，而美方無法接受。受此影響，亞洲股市在當日受此影響都集體大跌，金價依舊無動於衷。

經濟方面，全球最新的經濟數據也同步進入疲軟期。德國和日本的PMI數據都已經跌破了50的榮枯線。美國2月份製造業數據也意外的超預期下跌。全球經濟彷彿在一夜之間都陷入了可能的增速放緩窘境。然而，市場的避險情緒卻並沒有提升，投資者正在押注，經濟數據越差，各國央行將加足馬力“放水”寬貨幣。雖然，寬貨幣“放水”對金價應該能夠起到支撐作用。但是，經濟數據的疲弱，卻讓歐元走弱，變相推升了美元，從而打壓了金價。

美聯儲方面，最新的美聯儲主席鮑威爾表達了今年將加息一次的預期後，市場開始對原先今年不加息的預期進行了修正。原本，市場認為今年在經濟壓力下行的情況下，美聯儲並無動力推動升息，甚至還有可能會降息。可是，鮑威爾在最新偏鷹派的講話中，只是提到了要對加息保持耐心，並未對耐心的期限表達出明確提示，但保持對加息一次的預期。因此，市場人士普遍認為美聯儲現在的首要任務是結束縮表，帶經濟企穩後，再觀察是否需要加息。

值得好奇的是，黃金與美股在一般情況下作為避險情緒和風險偏好的代表，其走勢往往呈現出對立。可是，自從去年12月24日平安夜的美股大反彈後，金價卻與美股呈現出高度正相關性。自去年平安夜之後，美股開啟了一波暴力反彈，金價則延續了自身的反彈動能。在市場的普遍預期下，美聯儲最終還是“服軟”表示暫緩加息，對加息保持耐心，金價在良好的預期下持續反彈。流動性重拾寬鬆的預期，也讓股市和金價同時反彈攀升。

而黃金經過了長達近半年的上漲後，已經逐漸從避險資產漲成了風險資產，市場亦反映出黃金投資者正持續獲利了結。截止2月26日當週，CFTC持倉顯示，投機者對COMEX黃金期貨和期權淨多頭頭寸減少4480手至104230手合約，多空持倉均有下降，表明市場在當前位置開始獲利了結，建議投資者可於1284.2美元/盎司沽期金(4月)，目標價1270.3美元/盎司，止蝕1296.5美元/盎司。