中國智能手機需求至今仍未有起色，市場期望5G手機可刺激手機銷量。不過，摩根士丹利報告指，5G能否推動換機潮尚需觀察，但會率先重挫下半年手機銷售，迫使內地智能手機製造商改以低價策略來谷銷量。

摩根士丹利則認為，目前大部分手機設備股的股價，已反映今年下半年行業復甦的預期，惟該行至今仍看不到智能手機需求會出現有意義的增長，主要是愈來愈多消費者相信5G將於明年起商用，因此推遲買新機決定，估計今年內地智能手機出貨量將按年下跌9%。然而，市場憧憬5G手機及可摺疊式等創新手機推出下，手機設備股板塊備受追捧。

今年1月已發盈警的丘鈦科技（01478.HK），早前公佈2018年全年業績，純利大幅倒退96.7%至1,439.9萬元人民幣，每股盈利0.013元人民幣；期內收入則微升2.5％至81.35億元人民幣。丘鈦業績大倒退，主要由於市場競爭激烈，攝像頭模組及指紋識別模組的平均售價，皆大幅下跌約三成。

從華為贏得更多項目

除此之外，攝像頭模組產能擴張和自動化改造上的固定資產投入較大，折舊明顯上升，以及低端攝像頭模組佔比增加，令去年毛利大幅倒退60%至3.53億元，毛利率只有4.3%，急降6.8個百分點。雖然丘鈦去年表現欠佳，但大行似乎對其今年表現有所期待，其中野村研究報告指，丘鈦估值將受惠市佔率上升，以及舜宇光學（02382.HK）毛利率復甦。

野村將丘鈦目標價上調三成，從7.7元（港元．下同）調高至10元，評級亦由「中性」升至「買入」。野村預期，相機模組毛利率復甦將可推升舜宇的股價，而舜宇股價上升將對丘鈦股價有正面刺激作用。報告指，丘鈦目標是從華為贏得更多中高端項目，管理層指努力已初見成果，今年公司將向華為付運為更多高端相機模組。

暫時未有配股憂慮

野村相信，在華為Mate 30三鏡頭項目合約中，可與舜宇、歐菲科技及Luxvision一較長短。報告說，光學式屏下指紋產品佔丘鈦去年下半年指紋識別模組出貨約27%，今年目標是增至40%，然而大屏光學式指紋產品能否提升盈利能力，仍有待觀察。另外，丘鈦管理層表示，公司傾向以債務而非股權融資，以滿足今年7億元人民幣的資本開支，有關言論可紓緩市場對公司可能配股的憂慮。

即使沒有換機潮，鏡頭需求仍旺盛，尤其是物聯網應用下，鏡頭增長空間仍巨大。丘鈦目前已接獲部分物聯網領先公司的攝像頭模組訂單。今年丘鈦將圍繞三大核心發力，包括手機、物聯網及車載鏡頭發展。技術上，丘鈦近日股價急升，至10元水平有較大阻力，投資者不妨待其回調至8.4元水平吸納，博其中線抽上15元。