美國聯儲局公佈8月份工業生產指數升0.4%，連升3個月，過去1年升了4.9%，是自2010年以來最強的增長。美國的好消息接種以來，令新興市場的外來資本被抽走，流到美國市場中，這無疑是對新興市場的衝擊。面對淡友主導的環境，香港熱錢當然要為跌市準備，今期巨鯨研究了一隻具有防守力的實力股，合和實業(00054)。

合和實業簡介 合和實業是一家綜合型企業，主力在香港經營物業租賃和酒店業務，是灣仔的大地主，現持有合和中心一期和二期、皇后大道東153-167號、以及大量分散在全港不同地方的商鋪、商場和酒店。去年與市區重建局合作的「囍滙」又成功大賣，獲利巨額利潤。其次是經營基建項目，合和實業在珠三角營運了2條高速公路，廣深高速公路和珠江三角洲西岸幹道，覆蓋了大灣區最主要的城市。在粵北的河源亦有發電廠已在營運和興建階段。

合和實業的發展動力 作為物業發展商，合和實業的策略非常成功，深耕灣仔的物業產生極大的協同效應，同時不斷激活周邊寂靜的地段，開發商機。近年最成功的例子是重建而成的囍匯及利東街(舊俗稱喜帖街)，囍匯住宅盤雖已賣出，但地鋪和地下商場仍然由合和實業持有。本來是做喜帖生意的利東街已被打造成城中熱點，有大量的人流，商業價值大大提高，未來可為合和實業提供更多的現金收入。另外，相鄰的合和二期、山坡臺建築群及皇后大道東153–167號亦會被重建成新的地產項目，再過幾年，相信合和實業的利潤將會繼續提高。

合和實業的穩定性 雖然有大量的投資，但合和實業的商業模式依然非常穏健，可謂進可攻，退可守。首先，在灣仔核心地帶擁有大量的出租物業，連同其他物業，過去幾年年均收租金額超過100億，加上2隻現金牛，2條收費高速公路2017年就收了約24億人民幣過路費。有了大量定期現金收入，可以作為公司的強大後盾，滿足現金流的需要。

合和實業的股息 有穏定的收入，合和實業的管理層也穏定地派發股息，而且每年的派息皆有增長，由2013年的1元加至2017年的1.75元。2018年會有特別息$2元和0.55元中期股息，全年總派息已最少逹2.55元了，現價買入的話息率有9.8%。若只以去年一般股息1.3元來算，息率也有5%。以收息股來說也算不俗，既能收息，長遠又有成長空間。但在市場氣氛慘淡下，不彷再等一下，初步以22元為目標買入價。

(筆者沒持有上述股份)

鄭希鈉 (筆名:巨鯨) : 獨立股評人，「求知投資」教學網站創辦人，打正旗號打大鱷第一大幫派。

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