協鑫科技(03800)是國內其中一家光伏多晶硅及硅片生產企業。2021年上半年，公司實現收入153.3億元(人民幣. 下同)，同比增長74.1%。實現歸母淨利潤69.1億元，同比增長187.1%。毛利率47.9%, 同比增長6.7%。其中多晶硅收入為68.8億元，同比增長226.1%。公司收入和盈利上升主要得益於多晶硅量價齊升，根據硅業分會數據，單晶致密料Q2末價格為28.42萬元/噸，同比增長13.3%，比年初上升24%。產量方面，公司的多晶硅產量為4.01億噸，同比上升72.1%，徐州2萬吨FBR顆粒硅產能投產，我們認為Q4可能會持續漲價, 帶動公司的業績繼續向上。唯顆粒硅工藝現時還沒有成熟，如果公司的工藝沒有大幅改善的話，我們估計公司的市佔率不會明顯上升，未來增長受限。我們只建議短炒。

買入價$2.47，目標價$2.75，止蝕價$2.28

筆者：輝立證券研究部分析師 研究部

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