雖然市場熱炒新經濟、科技、輕資產股份，憧憬增長會年年俱升，但並不代表舊經濟股不值得留意，甚至當中有一些「寶藏」的表現都絶不遜色，例如以下介紹的三一國際(SEHK:631)。

三一國際主要經營兩大業務:(1)能源裝備業務板塊，包括傳統煤炭採掘設備及工程掘採設備、礦用運輸車輛等；(2)海工業務板塊包括港口機械產品及海上重型機械，例如堆高機及岸邊龍門起重機。

至於股價方面，三一國際自2017年尾展開升浪，由當時約1.2元現已升到4元附近，期間增幅高達230%。強勁增幅背後固然是因為業績表現優於預期，尤其是今年上半年收入按年大增25.3%至38.2億元人民幣，而淨利潤亦按年增長近16%。管理層更大派「定心丸」，預計下半年在疫情影響消退後業績表現會優於上半年，全年維持20%的淨利潤增長目標不變。

產品競爭力強 市場份額不斷提升

明明是煤炭行業的設備股，行業的經營環境近年應受到不少挑戰，何解三一國際仍能造好? 其一原因是產品競爭力強，公司的市場份額不斷提升，例如掘進機在過去兩年的收入增幅超過50%，而在去年推出的寬體礦車更是大受歡迎，銷售收入按年增長逾3倍。

不過，期內毛利率按年下跌約4.3個百分點至26.2%，管理層指主要是由於毛利率較低的寬體車等新產品銷售佔比增加，從而導致整體毛利率下降。換言之，在新產品進入正常銷售階段後，毛利率有望提升，便可帶動公司利潤繼續增長。另外，三一國際正拓展碎石機產品線計劃，涉及的市場規模逾百億元，新產品或明年上半年推出。

積極擴展海外市場

還有一個原因是公司過去努力擴展海外市場，成功開拓新的增長動力，上半年海外收入佔總收入約20%。事實上，近年才發展的礦車業務，客戶基礎已經迅速擴展至泰國、南非及印度等，而掘道機及採煤機亦正在主攻俄羅斯、東南亞、中亞等市場。管理層近期更指已完成G5系列三款正面吊機型開發，以歐五、國四機型堆高機設計開發，正式打開歐洲高端市場。

為了應付日後發展需求，公司正在升級改造生產礦車、支架、大/小港機的燈塔工廠。當完成後整體產能有望倍增，同時人工會因技術進步而節省，製造工時亦將大大縮短，增強公司未來的盈利能力。

結語

雖然三一國際並非處於前景一片明麗的行業，但憑著自身努力突破重圍，公司業績表現強勁，並且具有增長憧憬，未來業績相信可繼續向，股價不排除有力再提升，值得留意。

編輯:Yan

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