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女股主義
2019-07-30 07:54:00
百事大手入股,五谷磨房(01837.HK)候佳音

市場經常吹風,某股或獲基金,從炒股經驗可見,這些風大多數是流料居多,真是有實力投資者入場的話,保密功夫理應做足,正如上市僅七個月的五谷磨房(01837.HK),最近便引入國際飲品公司百事(Pepsi)入股。

從公告可見,現時五谷磨房(01837.HK)的五位股東SAIF Partners、Treasure Master International、Natural Investment、Bright Natural及One Supreme同按每股1.8元(港元.下同),分別向百事沽出9.5%、0.6%、9%、4.1%及2.7%股權。完成交易後,百事將持有五谷磨房5.67億股或25.8%股權,成為集團第二大股東,今次亦是百事於內地作出的首次策略投資。

從公開資料可見,百事去年收入約640億美元,旗下產品包括Frito-Lay、Gatorade、Pepsi-Cola、Quaker及Tropicana等。五谷磨房去年收入增長15.4%至18.2億元(人民幣.下同),純利減少43.3%至1.1億元,每股盈利0.06元。集團去年純利大幅倒退有兩個原因,一是就可轉換及可贖回優先股公平值變動虧損約7,570.6萬元,其二是就上市全球發售產生開支約3,205.6萬元。

入股估值相對吸引

如扣除上述兩項一次性因素,五谷磨房去年純利應為按年增長13%至2.13億元。以其目前已發行股數約21.92億股計,每股盈利為0.11港元。五谷磨房本週一收報1.97元,意味現價相當歷史市盈率(P/E)約17.9倍。如以百事每股入股價1.8元計,則百事是次以歷史P/E約16.4倍入股。以一家在內地主打穀物健康食品的增長型企業而言,百事入股的估值算是吸引。

五谷磨房現於內地461個城市合共擁有3,895個直營專櫃,截至去年底止,天貓旗艦店為五谷磨房重要收入來源,收益按年增長60.2%至1.73億元,佔總收入約9.5%。目前五谷磨房於天貓旗艦店提供46個庫存單位(SKU),去年在阿里巴巴雙十一促銷活動中,即時混合產品錄得最高商品交易總額(GMV),預期此部份收益佔比將會持續提升。

現正擴大產品系列

目前集團正擴大產品系列,包括穀物替代餐、穀物健康零食及與穀物相關保健品。除內部產品開發工作外,五谷磨房亦繼續尋求與相關大學及研究機構合作,以提升創新能力。值得注意的是,集團與中國營養學會於去年共同啟動「五穀磨房穀物營養研究中心」,進一步對天然穀物營養元素進行研究,去年五谷磨房已完成開發超過150種可供量產的新產品。

鑒於內地對天然食品需求日益增加,以及生產設施超負荷運轉,五谷磨房已於去年3月在廣州南沙區一個新製造基地第一期施工,總建築面積約6萬平方米,完工後年產能將達至4萬噸。投資者不妨靜候1.8港元吸納,與百事齊齊坐貨,目標價2.6元。