恆指大市上周先升後挫，上週一創新高29,241點後，乏力再上，上週四及五連續下跌，最終一週累跌584點。等了這麼久，恒指終於出現了「似樣」的調整。可是，問題來了，這是否意味著調整週期的開始？ 先說一下上週下跌的原因。歐洲央行上周四議息後，大幅降低今年經濟和通漲預測之餘，表明今年內不加息，更承諾2020年前不會加息，更提出新一輪的「放水」舉動，其頻密程度，令市場吃驚。另外，中國外貿數據遠遜預期及控告美國政府違憲，及最重要的「特習會」無疾而終，令市場出現negative surprise，致令上週股市 下跌。 可是，這麽多的變壞可能性正在蘊釀，為何股市也只是跌584點而巳？筆者認為，上週跌市的原因只有一個，「人仔跌」。 而中美貿易談判其中一項重要條件，就是人民幣不能貶值。貿易戰一日沒有正式爆發，沒有分析員或經濟分析師能評估經濟損害程度，而sell side 分析員及經濟師，大部份都是受僱於「大行」，他們不會想「talk 低」剛剛復甦的股市。或者，沒有人想做第一個make bold call 的人，因為若貿易戰最終沒有爆發，其分析就會變成「笑柄」。當人民幣下跌空間幅度很小時，他們所作出的預期，當然會根據政府給的guidance，俗稱「跟大隊」。筆者認為，「大隊」所預測的數據，跟隨政府agenda走，導致現時股市上升的局面。 「咁buyside又點睇？」筆者作為曾是buyside一員，看見大族激光及美的被外資買爆，再次確應buyside炒股唔炒市的看法。明顯地，「聰明錢」正在加速佈局中國工業 5.0的倉位，而它們目標公司的市場，全是以推進中國工業化作定位。「人仔」或者大市的升跌，對這種股票沒有太大關係。 正正因為這兩種推力，令筆者覺得大市短期難以大幅下跌。但對公司種類嚴重不足的股票市場而言，只能「塘水滾塘魚」，只能有波幅，無升幅。