踏入2020年以來，多家港股宣布私有化，有電力股、有酒店股，其中國企系下股份佔比較多，其中一大原因，當然是由國企重組整合潮所引發。

筆者亦因此研究了多家國企系下的上市公司，其中發現了航天控股（0031），這隻不止有私有化潛力，即使不作私有化，亦可能進行業績大重組當中的股份，成為集中研發「鋰電逆變電源」技術的充電概念股。

從幾個角度來看，航天控股蘊含隱藏價值極多，未來有望向兩個大方向出發，大舉收復合理身價。最直接的憧憬當然為母集團提出私有化，另一方向則是有國企重組，此舉亦可推動公司股價大翻身，變場成為一隻十倍股。

股價走勢上，航天控股現價已極為低殘，極具反撲潛力，短線先上望0.6至0.63元大阻力，下站有望挑戰1元大關，一旦獲提私有化，則作價可達1.4元以上水平，最樂觀情況下，私有化作價可達6.5元。

航天控股是央企中國航天科技集團系下子公司，過往涉足業務眾多，包括從事製造和銷售注塑產品、液晶顯示器、線路板和智能充電器的科技工業、廣場的經營、物聯網應用和跨境電子商貿物流業務。

但航天控股最亮眼的地方在於手上擁有深圳航天科技廣場這項優質資產，深圳航天科技廣場鄰近深圳地鐵後海站、深圳灣口岸，主樓樓高48層、輔樓樓高28層，總建築面積19.6萬平方米。

據集團2019年業績中提到，深圳航天科技廣場入帳估值約為77.72億元（港元，下同），負責管理的深圳市航天高科物業管理有限公司年內錄得經營利潤4.4億元。

上市公司方面，航天控股最新市值卻是15.12億元，歷史市盈率4.5倍水平，作價極為低殘。翻查資料，航天控股2019年資產淨值72.46億元，每股資產淨值2.35元，現價相當於市帳率0.21倍水平。

所以說私有化是最直接的憧憬，單論數據來看，深圳航天科技廣場入帳估值明顯是被大低位，項目總建築面積達19.6萬平方米，估值的每平米作價僅約4萬元水平，未免有點過份保守。據了解，後海區寫字樓每平方米作價約5萬至9萬元人民幣不等，即約5.5萬至10萬港元水平，即是說最樂觀計，深圳航天科技廣場市值可接近200億元水平，是現時估值的2.5倍之多。

前文亦提到，航天控股不止手執甲級商廈物業，更包括一批極具發展潛力的業務。公司最新重點正集中於四大方向，一）高端塑膠零部件業務、二）智能充電器業務、三）印刷線路板業務、四）液晶顯示器業務。

其中以智能充電器業務最具潛力，公司於公告亦強調，智能充電器業務將致力鞏固現有個人消費品的鎳氫電源和醫療設備的鉛酸電池電源的業務，全力拓展鋰電電源應用在電動單車、電動工具、機器人等方面，並積極培育鋰電逆變電源的業務，力爭成為新的增長點。

作者：香港女分析師總會